根据腾讯研究院2018年用云量与数字经济发展报告中,采用了三个一级指标(IAAS权重50%、PAAS权重30%、SAAS权重20%)及十个二级指标,通过观察各城市、各行业的“用云量”,衡量相关发展程度。从城市来看,用云量最高的是北京、上海、深圳、天津、广州等经济发达城市,这五个城市在2017年底占全国总量的81%。从行业来看,互联网行业是中国“用云量”最大的行业,占全国总量的79.1%。    我们的观点:从云服务提供商来看,中国的云计算市场规模占比较全球来看份额很低,但增速很快,在不同行业、不同客户之间,公有云与私有云有各自不同的优势,我们认为两者的增速均会保持快速增长,相比之下,公有云的增速更快。公有云受到市场追捧的愿意在于,公有云随着规模的持续不断增长,受益于边际成本的递减,盈利可期。此外,云计算是大势所趋,作为数字经济时代的基础设施,各云服务厂商必然会争抢云计算的制高点。在IAAS层,国内涌现了像阿里云、腾讯云、金山云、华为云、百度云等众多云服务提供商;在SAAS层,我们看到为数众多的软件应用开始云化,如在ERP领域的用友和金蝶、建筑信息化领域的广联达、金融信息化的恒生等,均是中国代表性的公司。从企业的角度看,特别是中小企业,受制于资源有限及体量小的劣势,IT投入相对较小,在资源有限的前提下,为保持公司正常运转,按需购买云服务,成为越来越多企业的必然选择。    投资机会:我们认为,上游的IDC数据中心的增速有望保持较快增长,因此我们看好数据中心的建设、云迁移、云运维等服务提供商;此外,SAAS领域,先发优势是关键,率先云化的产品有望在用户习惯的培养、快速打开目标市场等方面有望赢得云服务时代的竞争。我们继续维持谨慎看好中国软件国际(00354.HK)、金蝶国际(00268.HK)的投资机会。    【配置建议】    云计算    人工智能    【风险提示】    市场波动的风险。    业绩不达预期的风险。    政策监管的风险。

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