重仓概览:2018Q1食品饮料基金持仓有所下降,但优质龙头依然备受青睐    1)食品饮料基金配置比例出现回调。基金2018年一季报公布,基金对于食品饮料行业整体配置在连续5个季度提升后首次回落,2018Q1为5.24%,环比2017Q4下降1.51pc(t重仓比例),其中白酒重仓比重3.68%,环比下降0.98pct,非白酒重仓比重1.56%,环比下降0.53pct,基金配置标的中贵州茅台排名第2,伊利股份排名降至第6,五粮液排名第7,泸州老窖排名第11。    2)白酒持仓下降,但茅台持仓保持稳定。一季度白酒持仓3.68%,环比下降0.98pct,但茅台持仓保持稳定,Q1重仓1.63%,环比微降0.04pct,五粮液Q1重仓0.85%,环比下降0.72pct,泸州老窖Q1重仓0.54%,环比下降0.16pct。    3)大众品中伊利持仓下降明显,双汇和海天持仓上升但总体比例仍低。一季度非白酒重仓比例1.56%,较17Q4下降0.53pct,其中伊利重仓比例下降较为明显,Q1重仓1.08%,环比下降0.6pct,双汇和海天关注度均有所提升,双汇Q1重仓0.11%,环比提升0.005pct,海天Q1重仓0.029%,环比提升0.012pct。    4)行业景气度向上,板块配置有望维持在较高水平。从历史上看,板块配置比重与行业景气度呈高度相关性,市场会在行业周期过程中不断质疑、确认、再质疑,伴随的也是持仓和股价变化。白酒上一轮周期中也出现了至少3次持仓的明显下降,但随着周期的继续确认,持仓亦重新回升并创新高。我们依然看好白酒景气周期的持续背景下行情的持续,短期持仓调整有利于板块行情更持续健康的发展。大众品板块,2018年在需求好转、提价、成本下行三重驱动力下业绩有望好于预期,目前整体持仓偏低,看好大众品的相对配置价值。    5)优质龙头陆港通持股比例一季度及4月持续提升:2018年以来,食品饮料龙头的陆港通持股比例呈现提升趋势,其中一季度茅台、五粮液、伊利、泸州老窖、海天、双汇北上资金持股比例分别提升0.19、1.02、0.06、0.88、0.66、0.80pct,而4月至今则分别提升0.35、0.78、0.70、0.28、0.03、0.04pct。    本周核心观点    白酒:行业景气持续,估值消化至安全水平。重点关注:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份。食品:看好需求好转+提价预期+成本下行三大驱动力下的业绩好转。重点关注伊利股份、双汇发展,中炬高新、桃李面包,小食品重点关注:洽洽食品、安井食品、好想你。    风险提示:1.业绩增长不达预期;    2.政策调整等不确定性事件。

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