电力设计总包带动公司智慧能源板块业务高增长。报告期内公司智慧能源、智慧城市两大业务,收入占总营业收入比重分别为76.42%和23.36%。其中智慧能源业务板块营业收入为9.59亿元,同比增长131.08%。公司智慧能源业务板块主要包括电力产品业务、电力设计及总包业务、新能源投资运营业务三大业务,收入分别为2.46亿元、6.82亿元、0.31亿元;同比增长为-29.11%、1511.46%、19.19%;电力设计及总包业务为营业收入的主要增长点,原因在于达茂旗198MW 风电场EPC 总承包项目在2017年上半年确认部分收入。    配电网业务行业领先,在手订单丰富。在智能配电产品业务方面,公司在今年的配网设备集中采购招标中处于领先地位,在国家电网公司各省区电网配网设备2017年第一批次协议库存招标采购中,公司共中标配电终端9602.35万元,在所有投标企业中位列前茅;在国家电网公司各省区物资招标采购中,公司中标配电测试装置,中报金额2379.10万元。    根据国家配电网建设改造计划,2020年配电网自动化覆盖率将达到90%,配电网建设改造投资不低于2万亿元,其中“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元,我们认为随着智能配电网建设速度加快,公司有望持续受益。    携手南京公用布局充电桩运营,市场空间广阔。公司与南京公用签署《关于设立南京新能源智慧城市发展有限公司之合资协议》,拟出资2450万元与南京公用成立合资公司,此次合作有利于公司快速进入南京公共交通的充电桩运营市场。2017年4月14日,南京市公交电动化战略研讨会召开,目前南京全市新能源公交保有量2800辆,其中纯电动公交2000辆左右。根据南京市政府对加快推进新能源公交车推广的最新部署,公交集团计划于2020年前新购及更新纯电动公交车5000辆,公司也有望跟随受益。    下调盈利预测,维持“买入”评级不变:由于增发参股中金租20%股权事项低于预期,我们审慎地下调盈利预测,预计公司17-18年实现归属于母公司股东的净利润为2.11、2.53亿元(调整前分别为3.41亿元、3.81亿元),相应EPS 分别为0.89、1.07元/股(调整前为1.22、1.37元/股),当前股价对应的PE 分别为26倍和22倍;同时新增19年预测,预计19年实现归母净利润3.26亿元,对应EPS 为 1.38元/股,对应PE 为17倍。维持“买入”评级不变。

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