事件国务院总理李克强5月30日主持召开国务院常务会议,会议决定,从今年7月1日起,将服装鞋帽、厨房和体育健身用品等进口关税平均税率由15.9%降至7.1%;    将洗衣机、冰箱等家用电器进口关税平均税率由20.5%降至8%;将养殖类、捕捞类水产品和矿泉水等加工食品进口关税平均税率从15.2%降至6.9%;将洗涤用品和护肤、美发等化妆品及部分医药健康类产品进口关税平均税率由8.4%降至2.9%。    投资要点u 目前我国服装进口占比较小,降低关税对缩小境外价差影响有限:2017年我国累计进口服装483.81亿元,占限额以上服装鞋帽及针织品零售额1.46万亿的约3.3%。而2018年前4月,我国服装进口比例仍约3.4%,服装进口占比较小。而财政部17年11月称,根据其抽样调查,关税额在商品零售价格中的实际占比仅0.5%~7%。同时,进口商品大多为中高端产品,实体零售价格并非依据成本定价,降低关税对缩小商品境内外价差影响有限。此次降低关税,预计对国内服装品牌及供应商冲击较小,大部分国内服装需求仍将由国内供给满足。    消费升级趋势稳健,消费者对品质追求推升进口增长:商务部最新统计显示,虽然我国商品供给以国产为主,但消费者对品质的追求促使食品、母婴用品、化妆用品等品类公司进口意愿较强。其中,服装鞋帽方面,品牌、设计是企业进口服装的主因,占比分别达42.6%与21.8%,在运动鞋、运动服等品类中,有意增加进口企业比例较减少进口企业比例高出2%;而母婴用品方面,婴幼儿食品、婴幼儿纸尿裤、婴幼儿服装和儿童安全座椅增加进口意愿较强,有意增加进口的企业比例分别为12.4%、9.1%、8.5%和7.2%;化妆品方面,香水、护肤用品和彩妆用品增加进口企业比例均超过10%。    降低关税或促进国内产业升级,跨境进口电商有望受益:国务院会议称,本次降低关税,意在扩大开放、满足群众需求,倒逼产品提质、产业升级。因而,在关税降低驱使下,我国跨境进口商品成本有所缩减,跨境进口电商有望受益。而中长期看,我国相关政策促使产品提质、产业升级,消费者对品质的追求有望共同推动中高端服饰、母婴、化妆品等市场持续扩容,有助于相关上市公司终端销售提升。    投资建议:关税降低对纺织服装实体零售冲击较小,对跨境进口电商产生利好,也有利于刺激终端消费。同时长期来看,我国政策推动产品提质、产业升级,在消费者更注重品质的母婴、化妆品等子行业中,中高端上市公司有望实现较快发展。我们建议关注以下投资主线:    (1)今年并表跨境进口优壹电商的跨境出口龙头企业,跨境通;    (2)同店增长良好,多品牌贡献增量的中高端女装企业,安正时尚、歌力思;    (3)业绩有保障的休闲服装龙头企业,海澜之家、森马服饰。    (4)受益电商销售快速增长的服装供应链平台企业,南极电商。    风险提示:1.行业竞争加剧,净利率或受影响;2.政策效果或不达预期。

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