非银金融各板块本周表现:本周非银金融整体上涨1.93%,略微跑输沪深300指数。细分板块方面,保险板块上涨4.44%,证券板块下跌0.21%,多元金融板块上涨0.61%。保险II跑赢沪深300指数,多元金融II、券商II跑输沪深300指数。    证券:行业开放短空长多,重点关注头部券商。1)两家外资券商相继提交设立控股券商申请,行业开放节奏加快,整体影响应是短空长多,中长期有助于激发内资券商产品创新、管理水平等方面的提升;2)券商行业4月业绩整体承压,中信、广发、海通、招商等龙头券商表现明显优于行业平均水平,行业集中度持续提升;3)场外期权业务正式重启,《通知》表明业务权限仅对A级以上券商有条件开放,监管思路利于头部券商发展;4)券商板块目前处于估值低位:截止5月11日收盘,券商II板块TTM市盈率为22.2倍,板块PB为1.52倍,市盈率处于历史中枢偏下的位置,而PB则已经处于历史低位。我们认为需重点把握行业集中度提升与当下估值低位两大主线,推荐中信证券、广发证券。    保险:短期边际企稳,中期依然乐观。1)《个人税收递延型商业养老保险产品开发指引》出台,保费端有望逐步企稳,中期增速改善前景仍乐观。2)主要险企公布4月业绩数据,出现边际企稳迹象。3)保险板块目前估值不高。截止5月11日收盘,目前申万保险II动态市盈率15.3倍、PB为2.23倍,对应2018EP/EV约为0.8-1.1倍,处于历史绝对低位,相对安全边际较高。我们认为保险行业前景无忧,板块中期配置价值仍较好,当下时点仍可回调加仓,重点推荐中国平安、中国太保。    多元金融:资管新规中期利于行业规范发展。信托业资产规模增速仍保持稳步增长的同时,资金来源持续向多样化和均衡化发展。展望中期发展,信托行业发展将更强调主动管理能力,资管新规整体影响应是短空长多,利于行业龙头脱颖。建议关注安信信托、五矿资本、中航资本等标的。    推荐标的:行业推荐排序为保险>证券>信托>租赁,重点推荐中国平安、中信证券。    风险提示:市场系统性风险、业绩增速改善不达预期。

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