光伏新政出台限制行业新增装机,同时下调标杆电价,有望缓解补贴压力,对存量新能源电站构成边际改善,维持行业“增持”评级    维持行业“增持”评级和细分行业新兴能源发电“增持”评级。 发改委、财政部、能源局等三部委出台《2018年光伏发电有关事项的通知》(发改能源【2018】823号),主要要点是规模控制和电价调整,规模类有限制类--暂不安排2018年普通光伏电站建设规模、分布式今年安排10GW的规模;支持类--支持光伏扶贫,及时下达“十三五”第二批光伏扶贫计划、有序推动领跑者基地建设、鼓励不需要补贴的光伏。电价则包括两下调一不变--标杆电价和分布式统一调降5分钱,村级扶贫电站电价不变。同时规定所有普通光伏项目竞争性招标确定业主,推动分布式光伏资源配置市场化。同时,在随后出台的官方政策解读文件中,下一步将重点做好保障光伏发电消纳的工作,优先执行可再生能源发电计划和可再生能源电力交易合同,保障风能、太阳能、生物质能等可再生能源发电享有最高优先调度等级。    限制新增规模调降标杆电价,有利于减缓补贴缺口的继续扩大,有利于存量电站获取补贴。本次文件的出台超出市场预期,其出台的核心思路是控制光伏新增装机规模,下调标杆电价,从而控制新增补贴需求,减缓补贴缺口的继续扩大。对存量电站的补贴获取形成边际改善,可以理解为光伏发电领域的供给侧改革。由于光伏和风电补贴均来自于可再生能源附加,新增补贴需求减缓对风电运营也构成边际改善。随着国家对于补贴缺口的不断关注,预计自备电厂欠缴的可再生能源附加也有望得到收缴,将大大缓解补贴压力,改善新能源发电企业现金流。    新增装机量受限对电力消纳也构成边际改善。新兴能源发电的特点是新增量会影响存量电站的电力消纳,进而影响其发电受益。新增量的快速增长将会导致存量电站上网困难,利用小时数降低。因此控制总体的新增装机规模,也会有利于存量电站的限电情况持续出现边际改善。    明确下一步的工作重心放在保障光伏发电消纳,新能源优先调度。预计随着一系列政策的执行,限电改善有望持续,新能源消纳也有望得到持续解决,发电运营企业将进入持续的ROE提升阶段。    推荐标的:金风科技、太阳能、节能风电。    催化剂。第七批补贴目录出台、自备电厂上缴可再生能源附加。

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