2018年5月,建材(申万)指数下跌4.19%,跑输上证指数4.62个百分点,在申万建材二级子行业中,水泥制造下跌4.32%,玻璃制造下跌5.85%,其他建材下跌3.73%。从5月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看,在申万28个一级行业中,建材板块位居第18,跌幅为2.6%。    水泥价格持续上行。水泥产量方面,截至2018年4月底,全国累计水泥产量约5.84亿吨,同比下降1.9%,降幅较一季度收窄2.6个百分点,去年同期为增长0.7%。4月份,全国单月水泥产量2.11亿吨,环比大幅增长36.45%,同比增长3.2%。水泥价格方面,2018年5月全国P.O42.5散装水泥月度均价为432.16元/吨,环比上涨19元/吨,价格持续上涨,同比增长29.3%。    厂家协商挺价,玻璃市场以稳为主。玻璃产量方面,截至2018年4月底,全国平板玻璃产量累计约2.74亿重量箱,同比下降1.5%,其中4月产量0.71亿重量箱,同比增长1.4%。从玻璃价格指数变化趋势来看,2018年5月底玻璃价格指数为1187点,环比下降1.2%,同比增长8.6%。5月份,玻璃现货市场总体走势先抑后扬,生产企业产销情况总体持平,在厂家协商提价后,玻璃价格高位企稳。    核心观点:水泥市场需求淡季即将来临,在水泥需求走弱的趋势下,供给端收缩的程度将直接影响水泥市场走势,从目前态势来看,今年全国仍有错峰停产计划,叠加环保趋严,整体供需有望维持紧平衡,水泥市场或上演“淡季不淡”行情。玻璃方面,在终端市场需求不及预期的背景下,关注生产企业库存消化情况、新增和复产产能,我们预计短期内玻璃价格仍以稳为主。消费类建材方面,长期逻辑不变,我们持续看好在消费升级背景下,专注于产品质量、服务、品牌的建材龙头企业。    风险提示:宏观经济大幅下滑;房地产、基建投资大幅下降。

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