领先企业继续获得市场份额。物业管理行业的权威研究机构-中国指数研究院发布了其2018中国物业服务百强企业的行业报告。报告显示,行业变得越来越集中,龙头企业很可能会继续领先。十大企业于2017年的市场份额为11.1%(2016年:10.2%),由于资产负债表较为稳健(尤其是上市企业),其市场份额很可能会透过并购活动进一步增加。    下一关注重点:碧桂园服务。碧桂园通过分拆其物业管理服务公司-碧桂园服务,并将以实物分派。鉴于碧桂园具广泛的投资者背景,再加上碧桂园服务名列前茅,有关分拆应可吸引更多投资者关注行业。    国际投资者带动股价上涨。自2018年5月起,市场对中国物业管理行业的兴趣与日俱增,行业一直录得强劲的股价表现。这次的股价上涨有别于上一次,现在是由本地和国际投资者带动,而不是中国内地的沪深港通投资者。相反,沪深港通投资者实际上正在减持大多数股份。    物业市场政策收紧对该行业造成较少的周期性影响。我们相信,现在有更多国际投资者了解该行业的稳定增长潜力,并意识到有关增长对房地产开发市场本身的依赖较少。优质的物业管理公司也可以依赖由第三方开发的项目获得增长,因此开发商的特有问题将不会损害物业公司的增长前景。故此,房地产政策和融资收紧带来的影响不太可能会对物业管理行业造成影响,尤其是收入来源多样化的公司。    多样化的收入来源和规模经济将继续支持大型企业的增长。尽管如此,物业管理公司在若干领域将受到影响,尤其是它们向物业开发商提供的服务(例如物业协销占绿城服务和雅居乐雅生活的收入逾10%)。然而,我们相信更大型的物业管理公司可透过其他服务降低影响。物业中介服务就是其中一个值得留意的例子。它是行业中一个快速增长的收入来源(例如其占绿城服务的收入约10%),并受惠于不断增长的物业租赁需求。这也为物业公司带来更多样化的收入来源。与此同时,中国指数研究院的最新报告显示,十大企业管理的平均在管面积相当于第11至30大企业管理的平均在管面积的4.3倍。更大的客户基础将可提高规模经济效益和透过多项增值服务获利的能力。    投资建议:该行业跑赢整体市场,因为所有主要企业的股价于年初至今已上升逾30%。不过,我们仍然相信会有投资机会出现。在我们覆盖的股份中,如果首要关注的是目标价的话,彩生活[1778.HK;买入]的上升潜力最大(我们的目标价:9.00港元)。我们预期,彩生活受增值服务快速增长和新收购的万达物业管理作出贡献推动,将于今年录得每股盈利增长约30%。有关我们的最新报告,请点击这裡。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。