沈飞集团整体上市,打造航空工业战斗机平台。    公司2017年完成重大资产重组,成为沈飞集团的全资股东,实现我国主要战斗机制造商的整体注入,也将成为我国航空防务装备的主要整机制造单位。公司通过重组剥离了原有盈利能力较弱的资产,实现主营业务转型,由原专用车、微小卡和液压零部件业务转变为航空产品制造业务。军品业务长期向好,盈利能力持续提升。    控股股东一致行动人增持彰显发展信心,推出股权激励计划首开先河。    控股股东一致行动人中航科工计划自2018年2月13日起6个月内增持公司股票,截至2018年5月11日收盘,中航科工累计增持公司股份243.05万股,占公司总股本的0.174%,彰显对公司发展的信心。同时公司推出股权激励计划,第一期拟向公司高管等激励对象合计92人授予407.2741万股限制性股票,并对ROE、净利润率和EVA提出限定要求。股权激励计划的推出有助于充分激发管理层积极性,有利于公司长期发展和利润释放,也将为主机厂进行股权激励开创先河。    受益于战略空军转型加速,公司主要军品凸显价值。    随着空军担负使命和任务的变化,我国空军战略正由国土防空型向攻防兼备型加速转变。全疆域作战的战略思想要求空军可遂行大跨度、远距离空域作战任务,公司重型战斗机歼-16航程相对较远、载弹量相对较大,具备对地对海以及电子战等多用途能力,市场需求空间达到550架,凸显出重要价值,预计将成为公司“十三五”期间的核心增长点。同时舰载机作为公司的特色机型,目前仅由中航沈飞负责研制生产,有望在航母陆续服役后为公司提供成长空间。    投资建议:公司作为国内战斗机的主要整机制造商,是少数实现核心军品资产整体上市的主机厂,治理结构清晰,盈利能力强劲。基于公司在空军战略转型进程中发挥的重要作用,我们看好公司未来的长期发展。预计公司2018-2020年EPS0.61元、0.78元和1.02元,分别对应PE为59X、46X和35X,给予“买入”评级。

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