行业观点:受影视游戏行业监管压力影响,传媒板块承压,正版化仍是当前行业的核心议题。受明星阴阳合同问题和国产游戏暂停备案事件影响,传媒板块股价短期仍将承压,但长期来看,规范行业秩序有利于长期稳定发展。对于【明星薪酬涉税问题】,我们认为对于治理规范依法经营的影视公司长期影响较小,整顿行业乱象和违规行为有助于创造更为公平的竞争环境。对于【游戏备案暂停】,文化部解释主要原因是“机构调整”,长远利好经营规范盈利能力较强游戏公司。另一方面,根据经济参考报报道,国家知识产权局局长申长雨日前指出知识产权强国建设纲要制定工作启动在即。根据6月6日发布的《中国泛娱乐版权保护研究报告》显示,网文产业的正版化进程加快,2017年网文的盗版损失以744亿元创下4年来的最低值。受益于用户付费、盈利能力好转的视频和直播中概股表现强势,虎牙+20.02%、爱奇艺+15.32%、哔哩哔哩+12.06%。建议重点关注A股的流量平台中长期的成长价值。受益于版权保护政策利好的版权平台【捷成股份】【视觉中国】;掌握线下流量的院线渠道【万达电影】【横店影视】;腾讯游戏生态受益标的【迅游科技】【完美世界】,有自有流量的游戏公司【金科文化】;互联网金融龙头【东方财富】;掌握线下流量的【分众传媒】;布局少儿IP开发和LBE的【恒信东方】;房产O2O【国创高新(Q房网)】。    风险提示:文化领域监管政策趋严风险;部分个股估值过高风险;部分个股商誉减值风险。

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