传承于ATL,成就行业巨头。    宁德时代成立于2011年,脱胎于ATL,并由前ATL高管控股,早在15年ATL凭借其技术优势,市场份额已位居全球第一;宁德时代深受ATL的影响,这也是宁德时代能从众多电池企业脱颖而出的重要原因之一。受益于新能源汽车的快速发展,2015年至2017年,宁德时代营业收入的年均复合增长率为87.25%,净利润的年均复合增长率为110%。在新能源汽车方兴未艾的背景下,未来发展潜力十分看好。    行业龙头强势崛起,技术领先优势明显,多方优势确立地位 1.CATL领先根本原因:公司在管理团队、技术传承、研发投入、国内外合作伙伴等都领先于业内;    2.把控供应链,保障成本优势:供应商经过严格的筛选:材料厂商规模、品质必须过关才能进入其供应链。另外,CATL的采购模式以招标方式为主,市场化的采购方式在保证了原材料品质的同时也有效地降低了成本。    3.合纵连横,优势明显:公司与宇通、上汽集团、北汽、吉利、福汽、中车、东风和长安等龙头企业保持长期战略合作,并是宝马集团在大中华地区唯一一家电池供应商,也是大众集团在中国境内唯一应用于MEB平台的动力电池企业。通过联合开发产品和成立合资公司等方式,推动设计及供应链优化,增强产品竞争力,巩固领先的市场地位。    4.产业升级、份额扩大,业绩高增有保障:在产业升级背景下,具有较大的市场占有率的企业将会率先受益,宁德时代作为相关龙头企业将会继续扩大市场份额,巩固市场地位,强者恒强。    投资评级:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为32.85、40.10、54.56亿元,以IPO发行后总股本2172.437百万股计算,EPS分别为1.51、1.85、2.51元。给予“强烈推荐”评级。    风险提示:行业发展不及预期,公司业务拓展不及预期。

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