1.本周投资观点    1)国际油价:跌后反弹,委内瑞拉和伊朗供给存在风险。委内瑞拉PDVSA告知客户可能宣布不可抗力,因其油田产量急降,且港口油轮存在瓶颈问题。据路透社报道,欧洲炼油商正计划终止向伊朗购买石油。虽然欧洲政府并没有遵循美国向伊朗实施新的制裁,但是迫于美国的压力,欧洲银行、保险与船运公司都正在逐渐切断与伊朗的联系。市场静待6月22日OPEC会议对于是否部分退出减产的结论。另外值得注意,近期Brent和WTI走势相关度降低,反映两个市场已经出现割裂,详见专题报告《Brent-WTI价差拉大,重温2011》    2)石化产品:聚酯瓶片利润暴增,丙烯酸近期提价。聚酯瓶片近期由于夏季消费旺季,装置负荷非常高,处于负库存状态,单位净利润达到1500元/吨以上。丙烯酸因6-7月份陆续有装置检修,包括万华化学、卫星石化、扬子巴斯夫,近期几家主流公司报价上调500元/吨。    2.重点上市公司跟踪    1)中国石油:5月25日国家下发居民用气调整政策。2017年公司居民用气量接近300亿方,如果全部到位对年化利润影响在70亿,从6月10日开始执行,增量在38亿左右。公司计划2020年达成1800亿方天然气销量,180亿调峰量,其中储气库120亿,LNG接收站60亿。通过调峰能力的落实,进一步缓解淡旺季峰谷差。    2)卫星石化:丙烯酸近期提价,乙烷裂解项目稳步推进。丙烯酸因6-7月份陆续有装置检修,包括万华化学、卫星石化、扬子巴斯夫,近期几家主流公司报价上调500元/吨。乙烷裂解项目方面,美国水运乙烷出口量230千桶/天,有两个出口终端。公司抢占先机,将ETP现成的可供出口的量签下来之后终端就饱和了,公司可以领先国内其他人2-3年时间。项目2018年4月开始施工,计划7月完成长周期设备采购,2019年2月土建交付,2020年3月中间交接,2020年8月投料试车。    3)荣盛石化:浙石化项目进展顺利。储运系统方面,油品和液体化工码头完成90%,16公里海底管道铺设完毕,7月底一期投产460万方库容。装置方面,常减压装置7月份竣工,10月份轻烃回收和硫磺装置同时开工。计划2018年10月第一批常减压开始进油,回收、焦化、加氢、催化和重整等等陆续在2019年1月份之前开车,从开车到出产品,大概有一个半月到两个月的时间,应该有成品油出来。化工快一些,11月底乙烯投料,20天大概就可以出来渣油加氢技术路线方面,一期项目500万吨固定床渣油加氢,二期采用浆态床渣油加氢,转化率可达95%。    4)恒逸石化:瓶片利润暴增,文莱炼油项目计划2019年一季度投产。聚酯瓶片近期由于夏季消费旺季,装置负荷非常高,处于负库存状态,单位净利润达到1500元/吨以上。公司合资子公司海南逸盛拥有150万吨瓶片产能,目前盈利丰厚。文莱项目方面,目前设备采购合同完成90%,计划2018年底中交,2019年一季度投产。2019年加工量争取达到600万吨。    风险提示:国际油价暴跌风险,聚酯价格下降风险。

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