4月份,A股整体持续下跌,上证指数继2月下跌以来,连续三个月下跌,4月下跌2.74%,在进入MSCI背景下,市场整体波动下有望迎来改善。    市场低迷影响券商板块的营收与净利,超过半数券商营收环比下滑,其中6家券商环比跌幅超过50%,交易账户不足持股户数一半水平。    行业发展破立结合,机遇与冲击并存。行业分化加剧,强者恒强。    在行业向重资产业务转型的大背景下,龙头券商主动管理能力更加突出,FICC业务布局更加深入,机构业务强大。    沪港通额度扩大,MSCI纳入进入倒计时,积极把握做多窗口。    “独角兽”回归A股受政策支持,CDR推出有望带来包括投行业务在内的业务增量,大券商风控合规,IPO过会率明显更高,受益更大。    合资券商股权及牌照进一步开放,将给中小券商带来较大冲击,大券商综合实力更强,相对稳健,影响有限。    总体看,今年以来标准化金融资产搭台,纵深推进多层次资本市场建设,金融创新严格限定在资本实力强与公司治理优良的大券商序列,都有利于龙头券商,开启黄金年代。    目前大券商估值较低,有望成为板块估值修复行情的重要驱动力。

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