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一、 事件

2018年6月9日国家统计局发布了5月份CPI与PPI：中国4月CPI同比1.8%，预期值为1.8%，前值18%;PPI同比4.1%，预期值为3.9%，前值3.4%。

二、 点评

2、1 CPI与PPI走势

（数据来源：众禄研究中心，WIND;数据截止日期：2018-6-9）

2018年6月9日国家统计局发布了5月份CPI与PPI：中国4月CPI同比1.8%，预期值为1.8%，前值18%;PPI同比4.1%，预期值为3.9%，前值3.4%。

（数据来源：众禄研究中心，WIND;数据截止日期：2018-6-9）

CPI食品与CPI非食品5月份同比增速分别为0.1%和2.2%，而4月份两者同比增速分别为0.7%和2.1%，CPI非食品同比增速与上月相比小幅度反弹，CPI食品项下跌是造成CPI止步不前的主要原因。

（数据来源：众禄研究中心，WIND;数据截止日期：2018-6-9）

进一步拆分食品饮料细分项可以发现，禽肉类同比增速连续两个月下滑，是造成CPI食品项下滑的主要因素。

 

（数据来源：众禄研究中心，WIND;数据截止日期：2018-6-9）

而禽肉类中猪肉是导致CPI禽肉类细分项同比增速大幅度下滑的最主要原因。不过从猪肉价格批发价格来看，6月份CPI食品项有所反弹，进而带动CPI重回“2”时代。

（数据来源：众禄研究中心，WIND;数据截止日期：2018-6-9）

2、2 CPI细分项走势

（数据来源：众禄研究中心，WIND;数据截止日期：2018-6-9）

通过拆分CPI八大类价格同比走势来看，医药保健、居住、教育文化位居前列，其中医药保健、教育文化与上月同比增速继续轻微回落;居住与上月同比增速相比持平。食品饮料同比增速最低，而且相比4月份进一步回落。

接着通过CPI8大细分项环比来进一步观察各版块价格的变化：

（数据来源：众禄研究中心，WIND;数据截止日期：2018-6-9）

通过上图可以发现：医疗保健版块的价格连续3个月稳步上涨，食品烟酒类价格则连续3个月下滑，其主要原因在于在猪肉价格的影响，不过随着猪肉价格的企稳，其下跌幅度在不断收窄。

三、 投资建议

整体来看，2018年5月份CPI不及预期主要是由于猪肉价格的连续下跌所致，CPI中的非食品项仍然保持强劲，代表消费升级的医药保健同比增速依然较高，消费升级领域具备中长期的投资价值。另外从猪肉批发价格可以预测猪肉价格正在企稳反弹，因此食品板块具备反弹的投资价值。

众禄研究中心建议投资者优先配置代表消费升级以及医药生物行业的基金：

399011中海医药保健，该基金专注生物医药行业，投资具有创新能力的医药个股，分享创新研发带来的创新溢价，尤其是在当前政府大力支持创新药并不断完善知识产权的风口更值得投资。

519772交银新生活力灵活配置混合，该基金通过深度优选与新生力量息息相关的优质企业，分享中国因新生行业发展所带来的投资新机会，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益。

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