二季度以来行业基本面明显好转    2018年一季度,受环保因素影响,需求释放滞后,导致供需关系错配,叠加市场悲观情绪影响,钢价有所回调,社会库存上升,毛利下降。但是进入二季度后,环保导致的下游工地停工影响逐步消退并伴有赶工现象,致使需求集中释放且保持强劲。另外,环保对于钢铁企业生产限制逐步走向常态化,叠加行业复查严厉,供需关系再次回归良好状态。钢材价格随之企稳回升,库存快速下降并进入低位区域,钢材毛利维持高位稳定,市场悲观预期也有所修复,基本面明显好转。截至6月1日,中钢综合价格指数上涨至115.07点,较一季度末上涨6.40%。6月7日,钢材社会库存下降至1037.24万吨。自3月末低点至今,热轧毛利上涨33.55%,冷轧毛利上涨5.34%,螺纹钢毛利上涨25.62%。    需求端保持旺盛今年我国基础设施建设    (不含电力)2-4月份累计同比增速分别为16.10%、13.00%及12.40%,保持正增长。房地产开发投资完成额2-4月份累计增速分别为9.90%、10.40%及10.30%,增速较去年同期有所上升。经济由高增速转向中高速发展阶段,未来基建及房地产虽不会出现大幅增长情况,但仍将长期保持稳定中速增长的走势。在我国严控钢铁产能的情况下,需求稳增所带来的边际影响不容忽视。中厚板方面库存已降至近五年最低点至83.87万吨,2018年1-4月份造船新增订单同比增长218.33%,挖掘机1-5月份销量同比上涨60%。造船业、工程机械行业快速复苏,行业需求旺盛。通过用电量来看,全社会用电量同比快速增长,其中黑色金属冶炼及压延加工业用电量增速贡献率低于其主要下游行业,说明下游开工保持旺盛。    供给端已经见顶趋平    根据中钢协公布数据,5月上旬中国重点大中型钢铁企业日均粗钢产量为194.63万吨,前期值(4月下旬)为191.24万吨。目前距环保限产结束已过一个月有余,受限产影响企业已经基本恢复生产。而近期开展的行业督查有望进一步出清部分违法违规产能,使得供给端再次下行,考虑到目前环保政策趋严,钢铁行业供需有望得到进一步的优化。叠加考虑今年去产能3000万吨的任务,粗钢日均产量或已见顶,未来可能保持稳定波动或下降趋势。同时,随着供给侧改革进行企业利润回升,企业开始试图增加产量以获得更大收益,安全事故也随而大幅增加。去年三、四季度以来,发生较大事故的频率明显提高。伤亡人数超过15人的较大事故均出现在此期间,且2018年钢铁企业出现的事故伤亡人数在10人以上的已达到4起。从装备利用水平上看,高炉检修量已恢复正常水平,也说明采暖季限产影响已基本消除,冶炼设备总体利用率达到高值,或将进一步增加事故发生概率。    风险提示:宏观经济不及预期,督察结果不及预期。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。