全球互联网人口红利触顶,创新+竞争促进产品服务升级。17年全球新智能手机出货量接近15亿部,近10年以来首次出现零增长;17年全球互联网用户数量已达到36亿(16年34亿),同比增长7%,互联网普及率提升至49%(16年46%),全球互联网用户增速放缓,人口红利进一步减退;17年全球平均每个成年用户日均使用数字媒体的时间达5.9小时,同比增长。全球前20大互联网公司中,数量上中美各占半壁江山(中9美11),中国互联网领导力继续提升。    社交媒体推动产品发现,流量再循环促进头部社交平台ARPU持续提升。的美国互联网用户在Facebook上发现产品,55%的用户购买在社交媒体上发现的产品,Facebook的每DAU年化收入从15Q1的$15持续提升至18Q1的$34,主要受益于社交媒体流量再循环的“叠浪”效应,符合我们在市场上首推的腾讯生态圈逻辑。据QuestMobile,18Q1中国移动互联网月度活跃设备数平均为10.9亿,而18Q1微信月活跃账户数突破10亿大关来到10.4亿,几乎呈1:1的比例。据猎豹大数据,微信周活跃用户渗透率和周人均打开次数18Q1分别为80.7%和375.6,均遥遥领先其他App。    中国互联网由用户增长红利向社交流量再循环进化,新零售、共享亮眼。年中国移动互联网用户达7.53亿,同比增长8%,增速较16年的12%有所放缓;中国互联网用户在移动端47%的使用时间用于社交网络,视频使用时长有显著提升(13%到22%);17年中国电子商务占零售总额比重达20%,在全球范围内占比最高、增速最快;移动支付规模加速增长,17年同比增长209%接近16万亿美元,支付宝和微信市占率分别为54%和38%;共享出行增长迅猛领先全球,17年市场规模同比增长96%。    短视频、多人在线手游成为中国在线娱乐爆发点。17年中国移动媒体的娱乐消费时长同比增长22%,其中移动视频增长最快,占比由16年的13%提升至22%;短视频成为最大亮点,日消费总时长已经接近全长视频,短视频平台抖音、快手DAU达1亿,用户日均使用时长达50分钟;手游市场进一步爆发,18年最热门多人组队竞技游戏《王者荣耀》和《绝地求生》表现突出,中国区游戏软件收入超过美国位居全球第一。    投资建议:社交流量再循环效应下我们推荐关注腾讯生态圈【完美世界、平治信息、世纪华通、迅游科技、中国创新支付(有赞)、瀚叶股份(量子云)】等相关标的;视频平台方面,我们推荐关注【快乐购、爱奇艺、虎牙】;以及受益于互联网巨头广告投放迅速增长的生活圈广告龙头【分众传媒】。    风险提示:报告数据及观点主要引用自腾讯翻译版《2018年互联网趋势报告》;文化内容监管趋严;宏观经济超预期下滑;中美博弈风险等。

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