上周银行板块行情回顾    总体来看,上周银行指数下跌1.38%,涨跌幅在中信一级行业中排名靠后,跑输沪深300、上证综指1.61、1.12pct。个股来看,上周银行板块涨跌幅前三为上海银行(1.88%)、农业银行(-0.28%)、兴业银行(-0.38%),涨跌幅后三为成都银行(-5.32%)、北京银行(-5.11%)、吴江银行(-4.54%)。A股溢价率最高为中信银行(42.82%),最低为工商银行(3.79%)。    上周行业重要数据跟踪及点评    跨过月末时点,上周市场流动性边际略有宽松,总体继续保持平稳。1)从资金价格来看,市场短端利率普遍下降,中长期利率微升;2)从资金量来看,央行上周公开市场逆回购操作净回笼3000亿,且通过MLF操作净投放2035亿,全口径净回笼965亿。此外,银行发行同业存单净融资额为-598亿。    上周行业重要资讯精选及点评    1)CPI继续处于低位,通胀压力不大,猪肉项继续下跌是主要因素;PPI连续2个月回升,生产资料明显提升,环比由降转升,显示生产性需求有修复。2)5月进出口总体延续之前向好态势,其中进口增速相对更快,直接使得贸易顺差收窄,背后一定程度上反映了当前国内需求仍然较为强劲。出口增速也相对稳定,与5月全球经济景气度不错有关。    本周核心观点及投资建议    据证券时报报道,监管要求属于银保监会直管的国有行和股份行在6月30日之前,“一刀切”将全部逾期90天以上贷款计入不良;属于地方银监局管理的地方法人银行则获得一定的缓冲期限。我们认为,此次不良口径收紧,1)符合监管要求加快不良确认及处置的政策导向;2)影响相对有限,多数上市银行不良确认较为充分,其中压力较大的有华夏、平安、民生;3)有助于加快提升银行资产质量的真实性,利于银行估值修复。今年以来,去杠杆、严监管政策持续稳步推进,短期内料很难转向宽松,使得板块受到一定程度的压制。但站在当前时点,5月进出口和PPI数据进一步彰显宏观经济具备较强的韧性、市场流动性始终保持平稳、同时板块整体估值已接近历史底部,因此我们认为板块具备较高的长期配置价值。具体到个股层面,在去杠杆、严监管下,龙头受益于低成本且稳定的核心负债、夯实的资产质量以及更为规范合理的业务结构,具备更强的竞争优势,推荐建设银行、农业银行、招商银行和宁波银行。    风险提示:    1.经济下行,资产质量大幅恶化;    2.监管进一步趋严。

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