物业服务行业动态研究报告:行业逻辑持续验证,关注近期事件催化行情
大行业、小龙头,市场集中度提升逻辑持续验证。物业服务属于房地产后市场,市场空间达万亿(参考报告《物业管理服务专题报告一:万亿蓝海开启,千亿市值龙头可期》,市场集中度远低于上游地产开发商。...
大行业、小龙头,市场集中度提升逻辑持续验证。物业服务属于房地产后市场,市场空间达万亿(参考报告《物业管理服务专题报告一:万亿蓝海开启,千亿市值龙头可期》,市场集中度远低于上游地产开发商。龙头企业在规模扩张中顺应行业发展趋势,在市场份额提升和业绩增速上优势显现,龙头物管企业享受行业增长和市场集中度提升双重红利的逻辑再次得到验证。根据中指研究院最新发布的《2018中国物业服务百强企业研究报告》,1)百强物业管理面积市场份额32.4%,较2016年提升3个百分点,TOP10物业管理面积市场份额11.1%,较去年提升0.88个百分点。2)百强物业2017年营收、净利润均值分别同比增长18.2%、25.2%。 刚需消费+现金流状况良好,轻资产模式增强板块吸引力。1)物业管理为为业主生活、工作等服务的刚性消费需求,尤其是占比最多的住宅社区物业管理为ToC端收费模式。据中指研究院数据统计,2017年百强物业平均物业费收缴率为94%、续约率为98%,表明百强物业的项目稳定性和基础物业管理服务业务现金流的可持续性良好。2)物业管理为轻资产运营模式,单纯经营上一般无较大资本开支和折旧摊销。龙头物业管理公司多年经营积累大量资金,一般无需通过债务融资维持运营,充足的资金储备也成为相关公司在业务拓展和外延扩张的有力保障。 龙头公司项目储备充裕,未来3-4年内生增长相对确定。由于物业管理费相对稳定,物管项目的获取为其成长动力,内生增长渠道主要来自于上游房地产开发增量项目(关联开发商集团、第三方委托)和存量二手替代,从主要龙头公司新增项目结构来看,前者为当前内生增长主要途径。对于新盘的委托而言,合同的签订到交付业主(物业公司开始ToC收费)有3-4年转化期,从而形成了储备合同面积。根据相关公司公告,绿城服务、彩生活、碧桂园服务截止2017年底储备面积分别为1.5亿平米、1.28亿平米、2.067亿平米。 行业加速资本化,龙头碧桂园服务登陆港股事件有望成为板块行情催化剂。碧桂园服务公告将于6月19日在港股上市,公司为碧桂园地产旗下物业分拆上市,在中指研究院百强物业综合实力中排名前三。公司从事物业管理服务、社区增值服务和非业主增值服务,业务范围涉及全国28个省、240多个城市,截止2017年底收费管理面积1.228亿平米,合同总面积约3.295亿平米。公司2017年营收、净利润分别为人民币31.2亿元、4.0亿元,2014-2017CAGR分别为37%、35%。碧桂园服务上市后,将成为第9家上市物管公司(港股8家、A股1家),公司招股书披露数据亦验证龙头企业高增长逻辑,有望成为近期板块行情催化剂。 港股通考察在即,建议重点关注低估值、高成长,本次港股通入选预期较大的物业管理公司。截止本报告日共有7家物管公司在港股上市,其中绿城服务、中海物业为港股通标的,受南下资金追捧,截止2018/06/09,绿城服务港股通资金占比7.26%。本次港股通考察期为2017/07/01至2018/06/30,根据Wind数据计算,彩生活2017/07/01-2018/05/31间平均月末市值为63.8亿港元,雅生活服务上市以来平均月末市值为162亿港元,按照调整规则入选港股通标的可能性较大,建议投资者重点关注。 投资建议和重点推荐个股物业服务行业当前处于企业加速扩张和市场集中度提升期,我们看好行业的中长期逻辑不变,龙头企业将继续享受双重红利,优质公司扩张能力、盈利能力和创新能力已经显现,马太效应将推动行业集中度持续提升,给予行业推荐评级。长期看好绿城服务、碧桂园服务,尤其是具备估值优势的彩生活、中海物业、雅生活服务,同时看好南都物业率先登陆A股的先发优势和潜在成长空间。中短期建议关注碧桂园服务上市和相关标的纳入港股通预期的事件性驱动行情,推荐关注彩生活、雅生活服务。 风险提示:1)上游房地产周期风险;2)人力成本上涨风险;3)推荐公司业绩不达预期风险;4)相关公司入选港股通不确定性风险;5)股票市场波动风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 2发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 3我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 4我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 5重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 6抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 7股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 8财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 9早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 10自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 11商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 12主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 13这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 14新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 15早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 16昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 17这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 18如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 19早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 20后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 21这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 223月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 23老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 24股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 25咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 26国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 27自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 28国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 29药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 30中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧