市场回顾    本周各板块涨幅明显,公用事业与环保板块下跌0.48%。上个交易周,沪深300下跌0.38%,上证综指上涨0.27%,创业板指数下跌0.83%。申万公用事业与环保板块下跌0.48%,环保各三级子版块涨幅居多,涨幅前三名的是水务(1.77%)、环保工程及服务(0.30%)、热电(0.24%);跌幅前三名的是新能源发电(-0.76%)、水电(-0.48%)、燃气(-0.35%)。    公用事业与环保个股方面,五成标的上涨。涨幅前三的个股为百川能源(12.35%)、怡球资源(11.06%)、科达洁能(10.56%)。跌幅前三的个股为中原环保(-11.46%)、明星电力(-9.18%)、文山电力(-5.89%)。    一周观点    环保方面,中央环保督查动真格,推荐京津冀大气治理标的。近日,第三批中央环保督查组向山西等七省市反馈督察意见,办结3.1万件环境问题举报,远超前两批的1.2万件、1.5万件。同时第四批中央环境保护督察将于7月底展开,对剩余督查将对剩余四川、吉林、浙江、山东、海南、西藏、青海、新疆共8省区进行,根据其要求,无法升级改造达标排放的企业,9月底前一律彻底关停。我们认为,本次中央层面督查力度空前,环保政策与压力直接传递至地方政府,倒逼地方层面高度重视,如广州将环保考核与干部任用直接挂钩,各省市也迅速高标准确立整改方案。带来的影响:1)“散乱污”小企业是督查重点,无力承担环保费用的将停产、关闭;在行业供需格局改善后,企业提升环保水平,恢复生产;2)大企业虽环保达标率相对高,但也面临持续性环保高压,将逐渐更新环保设备、重制环保系统,从源头上解决环境问题;3)以往环保公司技术能力与处理效果差别不大,拿单能力是核心竞争力,若环保督查力度持续,环保公司间的差距就将显现出来,真正技术实力强、管理水平高、有能力提供综合性服务的环保龙头公司将脱颖而出。同时,环保部派出的大气污染防治强化督查组已完成八轮次督查工作,并针对河北、河南两省落实大气十条进行首轮次深入检查,催生龙净环保、清新环境的投资机会。我们认为2017年是“气十条”的收官之年,下半年监管将再加码。另外,五部委部署土壤污染状况详查,环保部发布四个土壤监测新标准,关注土壤修复、环境监测标的。推荐标的:清新环境、龙净环保、北控水务、碧水源、启迪桑德、上海环境、东江环保。    公用事业方面,京津冀大气治理形势严峻,关注煤改气受益标的。上半年京津冀地区PM2.5浓度同比上升14.3%;近日,北京市代市长、前环保部长陈吉宁开展环保督查时了解“煤改气”项目施工进展。今年以来,3月,环保部发布京津冀大气污染治理规划,要求京津冀“2+26”城市10月底每个城市完成5-10万户煤改气或煤改电,总量300万户;5月,财政部为“2+26”城市批下专项补贴,直辖市、省会和地级城市分别为10亿、7亿和5亿元每年。我们假设京津冀周边改造300万户顺利完成,其中80%为煤改气,每户成本为7000元(包括燃气管道接驳费4000元/户+壁挂炉采购3000元/户),则今年京津冀周边地区居民煤改气市场168亿元,按每户用气1500立方米每年,气价2.2元/立方米估算,今年取暖季京津冀地区天然气市场增量80亿元;工业方面,“十三五”规划中要求以京津冀等地为重点推进煤改气,替代燃煤锅炉18.9万吨,按15-20万元/蒸吨的改造成本估算,十三五期间改造市场空间约300亿元。煤改气加速推进,利好天然气、壁挂炉业务,重点推荐百川能源、迪森股份。

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