上周布伦特期货结算均价为74.03美元/桶,环比下跌0.36美元/桶,或-0.48%,波动范围为73.13-75.17美元/桶。上周WTI期货结算均价68.38美元/桶,环比上涨0.24美元/桶,或0.36%,波动范围为67.25-69.72美元/桶。 上周石化产品价格上涨前五位丁二烯(9.77%)、液化气(4.88%)、丙烯(4.1%)、丙烯腈(3.13%)、苯乙烯(2.09%);下跌前五位乙烯(-5.16%)、锦纶FDY(-2.25%)、己内酰胺(-2.04%)、原油(-1.5%)、锦纶切片(-1.47%)。涨幅前五名的化工产品为重质纯碱(10.53%)、三氯乙烯(10%)、聚合MDI(9.05%)、煤焦油(6.79%)、TDI(5.77%);跌幅前五名的产品为液氯、无水氢氟酸(-15.76%)、氟化铝(-10.31%)、己二酸(-7.25%)、萤石粉(-5.38%)。    本周国金化工重点跟踪的产品价差中电石法PVC(36.39%)、聚乙烯(LLDPE)(31.71%)、聚合MDI(22.11%)、PET(20.93%)、聚丙烯(18.97%)价差增幅较大;丙烯酸(-36.04%)、PTA(-11.41%)、顺丁橡胶(-9.86%)、乙烯(-8.55%)、ABS(-7.52%)价差大幅缩小。    投资建议    基本面走弱叠加对中美贸易摩擦的担忧,部分周期龙头前期大幅调整;市场存量博弈以及对新经济的热捧也加大了科技股与周期股的分化;两会之后随着新开工恢复力度的加大,部分产品也出现了显著的库存下降以及价格的反弹,地缘政治推高油价或将有助于周期情绪的修复,我们维持周期或将迎来反弹窗口,适时布局的观点;重点推荐2018年无新增产能,产品价格仍在上涨通道的有机硅龙头新安股份;民营大炼化前期调整较多,涤纶长丝价差修复显著的桐昆股份等;海外不可抗力陆续解除,产品价格仍维持高位并且仍在上行通道的神马股份;从行业配置角度,其他化工白马龙头仍可关注;成长股方面,国家政策不断对科技创新加码,集成电路等行业反复提及,我们继续强烈看好平面显示以及半导体化学品的投资机会,属于典型的趋势性资产,重点关注飞凯材料、三孚股份等(详见我们5篇电子化学品系列报告)。    重点子行业近期跟踪情况 伊核协议成为关注中心,美国二叠纪区块产量超过运能。本周EIA方面,截止4月27日当周,原油库存增加621.8万桶至4.36亿桶,汽油库存增加117.1万桶,精炼油库存减少390万桶,炼厂开工率小幅回升至91.1%,美国原油产量增加3.3万桶/日至1061.9万桶/日,钻机数继续增加9座至834座,连续5周录得增长。但是值得注意的是Midland-Cushing价差进一步拉大,Permian地区产量超过管道运能,预计到19年3季度前,运能紧张问题难以缓解。当前OECD库存已经接近目标水平,但一方面OPEC对于减产执行仍在坚持,预计减产协议有可能延长到19年,另一方面委内瑞拉产量进一步下降,IEA预计年底可能降至138万桶/日以下,建议密切关注6月22日的减产会议到来前各国油长的表态。近期值得关注的是5月12日的伊核问题最终协议情况,目前美国与伊朗方面态度强硬,欧洲从中斡旋,我们预计原有协议大概率会被修改,对伊制裁强度将会加大,对伊制裁符合各主要产油国的利益。目前时点我们仍重申年度策略报告的观点,并认为对国际油价的上涨应该更加乐观,国际原油市场正在加速回归平衡,考虑到地缘因素推动,我们预计布油中枢有望上移至65美金/桶上方,短期油价甚至可能触及80美元/桶,5月将是油价波动的重要时间节点。    风险提示: 国际原油价格大幅下跌通胀超预期加息风险

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