CDR《管理办法》及配套文件从发行安排、创新企业选取、保荐机构职责以及监管审核等多个领域全面规范CDR业务的开展,制度建设不断完善,为CDR落地扫除障碍。新规严格审核标准和发行节奏,要求具有经验的保荐机构负责核查和发行工作,注重项目质量而非发行速度和规模。CDR落地后,有望拓展券商业务边界,给券商带来承销、托管以及交易佣金收入,综合实力强劲的龙头券商预计受益。券商业务条线强监管环境下,大券商凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模以及资格获批方面均有优势,强者恒强局面延续,行业集中度持续提升,持续推荐低估值的大型综合券商投资机会。个股方面,持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。    保险板块配置需持续跟踪保障型产品销售数据以及代理人量质的边际变化。考虑到二季度险企战略调整以及去年同期低基数,开门红扰动因素减弱,新单销售改善。监管层旨在引导行业回归价值、回归保障,严监管成为常态,同时,税延养老险落地,政策红利释放,短期对行业保费及价值影响有限,长期为行业带来千亿增量保费需求,有助缓解年金险销售难问题,助推价值提升。当前四大上市险企2018年P/EV均值0.92倍左右,估值不贵,性价比较高,建议关注板块长期配置价值。个股方面,推荐顺序为:中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

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