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　　中铝国际A股未上市中期业绩已降49%

　　现金流连续5年为负 拟募资10亿还债

　　大众证券报

　　2012年在港股上市的中铝国际工程股份有限公司（以下简称“中铝国际”），欲回A股上市，6月份更新披露了首次公开发行股票招股说明书。然而，中铝国际日前公布的中报显示，上半年净利润仅为1.7亿元，同比大降49%，A股未上市业绩已出现“变脸”。不仅如此，该公司经营活动现金流持续五年为负数，在H股接连发债后又欲回A股上市融资50亿元，其中10亿元用于还债。

　　近五年业绩仅一年增长

　　招股说明书显示，中铝国际是中国有色金属行业的技术、工程服务与设备提供商，主营业务是工程设计及咨询、工程及施工承包、装备制造及贸易。2013年度、2014年度、2015年度及2016年度，该公司归属于母公司股东的净利润分别为17.27亿元、7.24亿元、5.39亿元、11.57亿元。

　　业绩仅增长一年后又回到下降通道中。中铝国际8月30日晚间在港交所发布公告称，截至2017年6月30日，公司实现营收138.8亿元，同比增长58%；归属于公司权益拥有人的净利润约1.7亿元，同比减少49%。

　　上半年业绩大降的主要原因是什么？中铝国际昨日在回复大众证券报记者采访时表示，“主要因为2016年6月公司通过低成本并购取得九冶建设有限公司控制权，根据会计准则的相关标准，于2016年上半年一次性确认并购收益约2.69亿元，导致公司2017年上半年净利润同比降幅较多，剔除不可比因素，公司经常性主营业务在2017年上半年运行平稳。”

　　值得一提的是，中铝国际在合并报表中将部分子公司持股低于50%的也并入表内，例如持股30%的盘县浩宏项目管理有限公司。对此，中铝国际解释称，“根据盘县浩宏公司章程及相关协议约定，中铝国际子公司六冶公司作为出资人持股30%，但在盘县浩宏股东会拥有70%的表决权，因此中铝国际控制盘县浩宏符合合并报表会计准则要求。其他股东尽管出资比例较高，但仅为财务投资人性质，此种安排充分发挥了公司在工程管理行业专长的相对优势，通过低比例现金出资撬动更多项目资源。”

　　现金流常年为负 频融资偿债

　　净利润大降，中铝国际财务资金状况也不理想。招股说明书显示，2013年度、2014年度、2015年度、2016年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-22.04亿元、-9.43亿元、-4.75亿元和-11.92亿元，与同期净利润相比差异较大。 →下转A2版

　　←上接A1版 中报显示，该指标依旧为负数，为-11.8亿元。对此，中铝国际解释称，主要是由于工程施工项目占用资金所致。

　　长达五年的时间，经营性现金流均为负数。业内人士认为，这说明公司回款能力和资金营运能力有待提升，同时也给公司的对外融资能力提出了较高的要求，增加了公司的财务费用和财务风险，限制了投资规模，影响了公司的长远发展。

　　中报显示，2016年12月31日及2017年6月30日，中铝国际的资本负债比率分别约为66.7%及71.9%。截至2017年6月30日的资本负债比率较截至2016年12月31日有所增加，主要由于集团本期偿还3亿美元高级永续债券使现金余额规模下降，而借款规模有一定幅度增长，因此债务净额较年初增加52.57亿元。

　　现金流吃紧，亟需融资以“解渴”。2012年7月，中铝国际在港交所上市募资了14.27亿港币，随后发行了不少债券，仅今年六、七月份就已发行了25亿元超短期融资券，所募资金均用作补充流动资金、偿还银行借款需求。不仅如此，在拟回A股IPO上市计划中，中铝国际拟募集资金50亿元，其中有10亿元用来偿还有息债务。

　　“偿还有息债务是工程类企业IPO募集资金的一项常见资金用途。中铝国际对A股资本市场长期看好，一直希望能够充分利用A股资本市场政策，促进公司战略转型，实现跨越式发展，提升自身知名度并增强自身的品牌竞争力，打算A股IPO是基于发展战略等多方面的综合考虑。”中铝国际昨日对记者回复称。

　　记者 蔡方

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