5月CPI同比上涨1.8%、持平于4月,预期1.8%。5月CPI同比中,食品增速回落、非食品增速回升,整体增速持平。环比方面,食品增速回升、非食品增速回落,整体增速同样持平。预计,受油价与PPI增速回升、食品增速回落的影响,6月CPI增速仍将相对平稳。一季度大概率形成年内物价的高点。5月PPI同比上涨4.1%、增速回升0.7个百分点,市场预期4.0%,继续回升。尽管大宗商品需求有所下滑,但受油价上涨、微观行政去产能等因素影响,商品价格继续上行。预计6月PPI增速同样回升。但从CPI与PPI、PPI生活资料与生产资料来看,产业链从上游至下游的传导并不顺畅,这会限制整体商品价格上涨的空间。    5月出口增速回落、进口增速回升,双双超预期,贸易差额维持顺差。出口增速的超预期,在于外需不错,当前贸易摩擦对出口的负面影响相对有限,预计在目前的格局下影响仍存但低预期。本月,中美间的贸易谈判大的形势走好,但仍起波澜。18年,我国出口整体增速将有所下滑,而全球贸易摩擦将是个变数。进口增速的回升,一方面在于国内季节性需求仍存,另一方面在于价格效应,此外,国内对进口的政策刺激也起到促进作用。预计经济的小跌伴随着供给侧改革的延续将相互交织,后期的进口增速仍将维持一个不错的增速。

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