主题点评:美物价 数据升势趋弱,匹配“渐进式加息”预期北京时间5月10日,美公布4月物价数据。其中4月CPI 同比2.5%,符合预期,高于前值2.4%;核心CPI 同比2.1%,低于预期2.2%,与前值持平。我们做两点观察:    (1)核心CPI 分项结构:“拉升”分项组平稳且权重大(消费占比大),“压降”分项组整体趋升且权重偏小(消费占比小),统合来看核心通胀中枢(住宅及交通运输分项)增速仍非常稳固;    (2)美货币政策正常化路径前瞻:仍维持年初以来关于联储全年3次加息的综合展望,后两次分别或在6月份及12月份,全年目标区间在2.25-2.5%。    经济基本面跟踪:美国4月PPI 同比2.6%,不及预期2.8%,低于前值3.0%;4月核心PPI 同比2.3%;4月CPI 环比0.2%,,低于预期0.3%,高于前值-0.1%;4月核心CPI 环比0.1%,核心CPI 同比2.1%;英国3月工业产出环比0.10%,低于预期0.20%,与前值持平;3月工业产出同比2.90%,低于预期3.10%,高于前值2.20%;德国3月工业产出环比1.00%,高于预期0.80%,远高于前值-1.60%;3月工业产出同比3.20%,高于预期3.00%和前值2.60%;法国3月工业产出同比1.80%,3月工业产出环比-0.40%,3月制造业产出同比0.40%;意大利3月季调后工业产出环比1.20%,3月零售销售同比2.90%;日本3月未季调经常帐31223亿日元,3月领先指标初值105,3月所有家庭支出同比-0.7%,3月劳工现金收入同比2.1%。    政治基本面跟踪:美国方面, 特朗普宣布美国将退出伊核协议,并恢复制裁;此外,特朗普发推称已确定美朝两国领导6月12日将在新加坡会晤;欧洲方面,英国议会上议院再次驳回首相梅,否决其关于固定的英国脱欧日期提议;意大利组阁取得新进展,总统Sergi 在最后一轮组阁磋商后,表示已经审查所有可能的组阁选项,没有组建政治性政府的可能性,呼吁组建“中性政府”。日本方面,中国国务院总理在东京经团联会馆与日本首相、韩国总统共同出席第六届中日韩工商峰会,就朝鲜无核化、贸易自由化、中日韩三国自贸区等问题进行探讨。    大类资产跟踪:前周原油继续冲高,库存的意外下降是原油价格上涨的重要原因,特朗普宣布退出伊朗核协议也是油价飙升的助推器。前周美元冲高回调,黄金迎来“小阳春”:预计短期内金价仍将震荡,但原油价格的走高会推动通胀,利好黄金。前周美股三大股指均有所上涨。美债收益率再次走高,周尾有所回调。美元指数本周跟随美债收益率再度冲高,周尾回调。    下周事件关注:重点关注美国4月零售销售环比,欧元区各国4月CPI同比终值,日本4月国内企业商品物价指数同比及伊核协议进展等。

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