在表外融资萎缩的影响下,5 月社融增速下滑至10.3%,是2006 年1 月以来的最低水平。根据4 月发布的资管新规,过渡期(2020 年底前)之内逐步到期的存量非标资产,可以由信贷、债券融资替代;过渡期之后,仍未到期的非标资产,需要由表内资金或其他金融机构承接。因此,资管产品所投资的非标资产,在2020 年底之前都面临着调整的压力。为了减轻非标压缩对经济可能产生的影响,发展替代性融资渠道迫在眉睫。 受社融规模不及预期的影响,5 月新增企业存款低于历史同期,带动M1 同比增速回落至6.0%。

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