? 进口片发行权稀缺,分账片与买断片并存 我国进口影片遵循两家可发行的原则,仅有中影股份与华夏电影两家拥有稀缺的进口片发行资格。在进口片中,1)分账片配额有限,普遍是制作精良的大片。根据艺恩数据,在2016 年和2017 年上映的471 和463 部影片中,国外进口分账片仅有38 和39 部,但总票房占当年总票房的32% 和39%。2)进口买断片没有确定指标,多是中低成本影片。从历年上映的买断片数量看,配额较为灵活,而单片贡献的票房力度也较小,可作为固定配额的分账片的补充。 ?    进口分账片发展历程:开放趋势明显,配额逐步增加 我国分账片进口呈逐渐开放趋势,从1994 年起每年10 部进口分账片配额,到2001 年阶段性提升至20 部,再至2012 年开放限额至34 部。2016 年和2017 年,中国当年进口分账片数量分别达到38 和39 部,已经突破原有配额。 ?    进口影片总体“分散化”与“去好莱坞”化,观众逐步回归理性 在进口影片数量不断提升,尤其是进口买断片的数量快速提升的背景下,影片逐渐呈现出题材类型多元化、去好莱坞化的特征。题材方面除欧美进口片常见的动作冒险类影片外,更多剧情、励志、惊悚、犯罪类题材影片也同样取得成功。尤其是2017 年电影市场出现了如《摔跤吧!爸爸》、《天才枪手》等收获高口碑与高票房的非好莱坞批片。 国内市场逐渐回归理性,不再对进口大片盲目追逐。在市场看到《摔跤吧!爸爸》等进口影片成功的同时,也不可忽视中国观众在面对进口影片时更加理性的态度。    我们认为,随着进口影片数量的增加,类型、国别、语言的丰富,市场将从过去对好莱坞式大片的依赖逐步走出,来满足中国电影观众更加多元、丰富的内容需求。    ? 建议关注    中国电影:公司与华夏电影共同承担进口电影的发行工作,在进口分账片、进口批片上的发行具有绝对的优势。同时,公司作为电影行业内历史悠久的公司,业务涉及影视制作、电影发行、电影放映和影视服务四大板块,完整覆盖电影行业全产业链。 ?    风险提示    优质内容供应不足风险;进口片政策变化风险;电影票房整体不达预期。

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