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　　上市第四天就开板，第五天竟然逼近跌停？

　　相较于上市前夕，动辄“6个板单签收益近2万”、“10个板总市值超茅台”的乐观预测，“A股第一科技股”富士康工业互联网股份有限公司（601138.SH，以下简称“工业富联”）的表现实在有些让人意外。

　　今日（6月14日），工业富联开盘后一路震荡下跌，收盘时报23.29元/股，大跌9.45%，成交额83.11亿元，换手率31.11%，总市值一天蒸发478.71亿元，降至4587亿元，不到贵州茅台市值（9875亿元）的一半。

　　前一日，工业富联刚刚打开涨停板，截至当时才收录3个涨停板。

　　而在股吧里，有了这样一场话题的讨论：工业富联究竟该不该按格力这样的制造业企业估值？

　　

　　刚上市5天就逼近跌停，富士康尴尬了

　　6月8日，在万众瞩目中，工业富联正式登陆A股，发行价13.77元，上市开盘价16.52元。上市首日，其毫无悬念地涨停，涨幅44.01%。此后的两个交易日，连续收出两个“一”字板，上市三日，股价升至23.99元。

　　6月13日，即上市第四个交易日，工业富联以24.55元开盘，开盘即打开涨停板，随后一度翻绿，最终收涨7.21%，收盘价25.72元/股，全天成交了158.1亿元，换手率达到56.64%。

　　而6月13日当天，沪市总计成交1559亿元，也就是说，工业富联的成交额超过了沪市总成交额的10%。

　　从打新角度看，如果有中签者在工业富联的13日最高价（26.35元/股）处卖出的话，一签将获利1.26万元。但按今日收盘价计算，一签的浮盈已降至9520元。

　　这与药明康德16个涨停板、打新收益1签近11万元相比，实在有些尴尬。而且此前中签缴款时，工业富联就有333.31万股被弃购。

　　每经小编注意到，在工业富联上市前，不少人曾给出较为乐观的预测，比如有媒体估算：

　　工业富联上市后股价有望涨至30元以上，即连续收出6个或以上涨停板；如果收获6个涨停板，则单签收益有望接近两万元。

　　若按这一市盈率给工业富联估值，其总市值将超过6000亿元，成为A股市值最高的科技股。

　　如果工业富联涨停数能够达到10个，那么其总市值将超过贵州茅台，每中一签获利超过3万元。

　　如今“止步三连板”“上市第五天险些跌停”的结果已摆在面前，但前述预测也并非全部落空。截至今日收盘，工业富联总市值还是有4587亿元，超越总市值3548亿元的海康威视，稳居A股市值最高的科技企业。

　　这一总市值位列中国人寿之后，暂列两市总市值排行榜的第11名。

　　机构出货游资接盘

　　从盘后交易所公布的龙虎榜数据看，开板之日（6月13日），买入前五名的席位买入金额全部超过了1亿元，分别为海通证券杭州解放路营业部1.8019亿元、平安证券广西分公司1.2620亿元、中金公司上海黄浦区湖滨路营业部1.2255亿元、方正证券北京安定门外大街营业部1.2088亿元、国泰君安证券深圳深南大道京基一百营业部1.1327亿元。

　　而卖出前五名则为清一色的机构席位，13日合计卖出6.61亿元，占全天总成交的4.18%。另外，在6月11日-13日三个交易日内，卖出最多的3家机构账户都超过了1.5亿元。

　　

　　小编注意到，尽管今日大跌，但工业富联的市值还在此前部分券商给出的预测范围内。

　　方正证券在研报中分析称，工业富联2018~2020年归母净利润将分别为186.56亿、218.57亿和255.56亿元，对应EPS为0.41、0.49和0.57元。考虑到公司是工业互联网+先进制造领域稀缺龙头级标的，按照2018年净利润20~25倍市盈率，合理的市值区间应该为3731亿~4664亿元。

　　而申万宏源证券分析师骆思远此前曾预测，工业富联2018年~2020年营收分别为3879亿元、4265亿元、4697亿元，净利润分别为195亿元、236亿元、287亿元，增速分别为22.7%、21.5%、21.2%。工业富联发行市值2712亿元，A股电子制造业龙头企业2018年平均估值23倍，考虑公司稀缺性及成长潜力，给予6个月目标估值25倍。根据估算，2018年25倍的市盈率也就意味着工业富联约4875亿元的总市值，折合每股股价24.75元。

　　另据媒体报道，有分析人士指出，工业富联的估值是在制造工厂与工业互联网转型之间寻求平衡。若以传统工厂估值，工业富联的市盈率应在10倍左右。但工业富联此次IPO意在募资用于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备等八大颇具“概念”的项目，其发行市盈率为17.09倍，今日收盘市盈率23.15倍。

　　每经小编注意到，在上市仪式上，工业富联董事长陈永正曾表示：“工业富联是世界级高科技企业，截至目前，工业富联已在4大洲、11个国家和地区广泛布局。”

　　但作为一家高科技企业，工业富联毛利率近三年毛利率维持在10%左右，与同行相比并不算高。2015年至2017年，工业富联综合毛利率分别为10.50%、10.65%和10.14%。而去年，格力电器制造业毛利率35.80%、空调产品毛利率37.07%。

责任编辑：张海营

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