大类资产:欧央行如期宣布了结束QE的时间表,每月300亿欧元持续至9月,每月150亿欧元持续至12月并正式结束QE,但是对于缩减QE和加息,欧央行并没有给出时间上的预期,相反欧央行声明指出将保持当前的利率不变至少至2019年的夏天,市场将此解读为未预期之外的鸽派信号--尤其是在欧央行下调了经济增长的预期(预计2018年GDP增速为2.1%,3月份时预期为2.4%)、欧洲政治不确定性上升的情况下。那么,截止周四我们已经看到了两家主要央行的货币政策做出了改变--美联储从危机状态转向正常状态,欧央行的行为和2014年的美联储有所类似,但是美联储已经向正常化进一步迈进。但是从全球的角度而言,央行的转变将意味着流动性的继续收紧,只是这种收紧的同时,经济的内生动能能否继续强劲是值得考虑的--伴随着经济上行的流动性收紧和经济过热的流动性收紧带来的资产价格变动存在差异性,而现在我们认为后者的概率更大。关注今日日本央行的选择。    策略:降低风险资产持仓,或增加波动率资产对冲    风险点:全球经济超预期上涨

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