继昨日15只股票闪崩跌停后，截至记者发稿时，A股近50只股票跌停，其中有多达16只股票为闪崩跌停。

　　6月15日部分闪崩跌停股

　　多家公司股东有信托计划身影 

　　从去年4月份上旬开始，A股就上演了好几次闪崩潮。彼时，市场多把矛头指向了前十大股东中的信托计划，尤其是单一资金信托计划。市场猜测，背后资金可能带有较高杠杆，一旦股价下跌，容易被迫平仓。

　　根据中证君的统计，截至2018年一季报，在近两个交易日共计31只闪崩股中，22只股票的前十大流通股股东中存在信托计划。其中，波导股份和广东甘化最多，达到8个；齐翔腾达和东方海洋居次，分别有6个；豫金刚石和宏达矿业排在第三，各有5个。

　　其中，昨日闪崩跌停和今日继续跌停的安奈儿，虽然只有1个信托计划，但这个信托计划为公司2018年一季报的第一大流通股东，持股116.59万股，占已上市流通股（含锁定股）比例为4.66%。另外，该信托计划一季度减持了75.35万股。同时，安奈儿还有两个信托计划在今年一季度退出了前十大流通股之列。

　　小市值股成重灾区

　　从闪崩股的市值分布看，呈现小市值集中的特点。数据显示，在昨日和今早闪崩跌停的31只股票中，市值低于50亿元的股票有18只，占比接近六成。

　　在今日闪崩股中，仅有5家公司市值高于100亿元，分别为齐翔腾达、启明星辰、贵人鸟、神州泰岳、华统股份。

　　近期市场氛围清淡，交投不活跃，在存量博弈的市场中，优质股票更加吸引资金关注，相反一些绩差股票被投资者用脚投票，伴随着股票下跌，市值缩水，估值回归。

　　纵观A股，相比一年前，小市值股票数量爆发增长，如下表：

　　值得注意的是，继昨日退市昆机市值跌破10亿元后，10亿元市值以下“小分队”再添新成员。*ST皇台早盘结束总市值为9.78亿元。在昨日文章《12个一字跌停后，A股再现市值跌破10亿元公司！还有一大波股票在靠近》中提到，沪深两市尚有一批股票逼近10亿元关口，以ST股居多。

　　紧急停牌 缓解质押危机

　　根据wind的统计，目前全部A股上市公司中，有3347家存在股权质押，占比94.9%，可以说几乎无股不押。其中质押比例超过60%的公司有51家，藏格控股、银亿股份、供销大集、美锦能源、海德股份、茂业商业、印纪传媒、天夏智慧、赫美集团、九鼎投资等10家质押比例更是超过70%。

　　公司股东高比例质押，也成为了导致股价闪崩的原因之一。

　　中证君注意到，昨日闪崩的部分个股在收盘后发布了停牌公告，这可能与公司大股东质押有关。

　　比如园城黄金。根据1月20日的公告，公司控股股东徐诚东持有公司6464万股股份（占公司总股本的28.83%），所持股份全部为无限售流通股，徐诚东所持有的公司股份现处于质押状态的股份数量为6464万股（占公司总股本的28.83%）。而去年以来，园城黄金股价一路下行，跌幅超过60%。伴随股价下跌，徐诚东已经做了多次股权补充质押。可见，如果股价继续下跌，其质押股票将面临较大风险。

　　东方海洋比较直接，公司发布停牌公告称，主要是控股股东质押股份触及了平仓线。截至本公告日，东方海洋控股股东东方海洋集团持有公司192，000，001股股份，占公司总股本的25.39%，其中已质押股份1.91，800，000股，占东方海洋集团持有公司股份总数的99.90%，占公司总股本的25.36%。

　　不过，参照中证登披露数据，6月8日的质押数据显示，前述31只闪崩股的整体质押率并不高，仅豫金刚石和贵人鸟突破50%，而有12只闪崩股押率低于10%。

　　谨慎对待这几类特征股票

　　近期闪崩股不断，投资者若避闪不及，就会损失惨重。

　　投资者在选取投资标的的时候，应该有意规避一些可能存在闪崩风险的个股，从而尽可能降低踩雷的风险。

　　业内人士指出，闪崩个股通常有迹可循，投资者若遇到这几类特征的股票，还需谨慎对待。

　　一是大股东高比例质押；二是业绩不理想且流动性差的，以及近一段时间来无明显利好但涨幅巨大的；三是前十大股东中信托产品较为集中的；四是多数属于小盘股，多数股票市值甚至不足50亿元。

　　市场理性回归 寻找确定性“溢价”

　　就上述现象，招商证券首席策略分析师张夏表示，一方面是近期市场流动性不太好，很多跌的都是成交量小的票，另一方面是近期市场调整，股权质押问题再次暴露出来。

　　也有市场观点认为，闪崩潮是市场结构调整与理性回归的结果。张夏认为，“长期看的话肯定是理性回归，这种流动性不好的小票和业绩不好的小票，以后可能关注的人就越来越少了。”

　　中泰证券首席经济学家李迅雷近日表示，过去，散户对A股市场具有很强的定价权，大家都喜欢讲故事，不喜欢讲估值。如炒地图时，号称“东有深圳，西有喀什”，或“南有茅台，北有皇台”，越偏远的上市公司，估值水平越高，因为越遥远，越朦胧，越不确定，想象空间越大。

　　李迅雷续指，如今，随着机构投资者规模的不断增加，市场也渐渐趋于理性。过去认为上市公司改变主业是乌鸡变凤凰的机会，估值水平可以提高；如今则认为改变主业存在风险，股价要打折。

责任编辑：陈悠然 SF104

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