汽车行业:【联讯汽车中期策略】关注超越行业的增长,穿越周期,有望获得超额回报
乘用车:行业增速回暖,产品结构上移。2018年1-4个月乘用车销量801.5万辆,同比增长4.5%,乘用车行业整体销量回暖,轿车和MPV的降幅略有收窄,SUV仍是乘用车增长的核心支撑。我...
乘用车:行业增速回暖,产品结构上移。2018年1-4个月乘用车销量801.5万辆,同比增长4.5%,乘用车行业整体销量回暖,轿车和MPV的降幅略有收窄,SUV仍是乘用车增长的核心支撑。我们认为:1)消费升级的驱动、税率降低叠加下半年消费旺季的来临,下半年国内乘用车销量将呈逐步回升状态,预计2018全年乘用车将实现5%以上的增速;2)股比开放和关税下降将对国内自主品牌以及当前的合资车型造成一定冲击,进口车价格下调长期内将吸收部分合资车型甚至自主品牌的消费需求,导致中短期内自主车型盈利能力处于下行区间。长期内,我们仍然看好掌握核心技术、产品结构上行、积极布局电动化智能化网联化的优质自主品牌。3)关税下调靴子落地,主流进口车型均已公布降价方案,长期来看,关税下调推动国内汽车价格普降,其中豪华车品牌降价幅度更为显著,价格普降将持续驱动国内销量以及产品结构上行。 商用车:重卡行情持续,客车触底反弹。我们认为重卡销量持续创新高的原因是:1)国家环保政策推动重卡加速更新换代,未来大存量带来的更新换代需求会使得重卡销量保持高位;2)国内物流业景气度持续提高,增加对货车的需求;3)近十年来基础建设投资额持续攀升,尤其是公共设施管理业,政府投入持续增加,同时随着PPP项目及一带一路项目的逐步落地,对重卡工程车的需求将保持持续旺盛。我们预计2018年下半年重卡行业景气度持续走高,销量将保持平稳,可能年末增速会有所放缓,预计全年重卡销量能突破130万辆。 2018年前4个月客车的销量增速转负为正达到5%,回暖明显,中大型客车表现更突出。主要受到2018年新版新能源汽车补贴政策的影响,正式政策补贴将下降40%左右,退坡幅度较大,补贴政策过渡期间(2月12日到6月11日)上牌的新能源客车可以按2017年政策的0.7倍补贴,新能源货车及专用车则按0.4倍补贴,使得新能源客车在过渡期间能享受比正式实施后更多的补贴,客户抢装拉动现象明显,从而带动近几个月客车市场的销量回暖。我们预计下半年进入政策正式实施期,大中客环比增速会略有放缓,预计全年客车市场销量保持稳定增长。 零部件:关注核心竞争力强,前景明朗及产品结构上行的龙头企业。2017年汽车零部件行业销售毛利率20.43%,同比增长3.55%,盈利能力逐步企稳。零部件行业正处于国产替代加速时代,我们认为行业的核心发展方向是:1)从金属件发展到电子化高附加值附件,2)从二级供应商发展到一级供应商,3)单一产品到多重产品,4)从自主客户切入到国际客户。当前汽车板块受制于股比放开、关税下降等不利因素,估值表现有所承压,我们应该精选有成长性,业绩可持续性强,全球化细分行业龙头零部件公司为上策,有望实现超越行业的增长,穿越周期,有望获得超额回报。 新能源汽车:行业环比情况持续改善,新能源汽车仍是确定性机会。受到补贴下发周期的影响,新能源车企应收账款持续攀升,造成中短期现金流压力大,影响到企业的业务拓展,目前通过优化补贴政策,缩短考核周期,以及通过其他途径募集资金可以缓解现金流的压力,行业环比情况持续改善,逐步进入良性周期。 2018年1-5月新能源汽车已经累计售出28万辆,同比大幅增长140%,过渡期内销量持续超预期。目前,自主品牌新能源汽车续航里程普遍增加到300-500公里,技术上的突破推动新能源汽车需求端正在由政策刺激转向市场因素驱动,我们预计到2018年新能源汽车销量能突破110万辆,新能源汽车仍是确定性机会。 投资建议:把握三条投资主线。我们认为,关税和增值税降低将推动国内汽车价格全面下行,推动汽车销量逐步回暖,整体行业增速仍将保持个位数增长,持续推荐行业前景明朗、拥有核心技术壁垒以及业绩确定性强的标的,我们建议继续把握三条投资主线: (1)新能源汽车产业链优质标的仍是确定性机会,推荐宇通客车、天赐材料、当升科技和杉杉股份。 (2)关注关税下调后汽车消费结构上行带来的机会,推荐广汽集团H和长城汽车。 (3)关注特斯拉产业链相关标的,推荐三花智控和旭升股份。 风险提示 1)新能源汽车推广不及预期 2)汽车销量增速低于预期,自主品牌销量增速不及预期;3)新能源汽车上游原材料价格波动风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧