一周宏观数据    1. 5月M2同比增速为8.3%,M1同比增速为6%,M0同比增速为3.6。    2. 5月社会融资规模为7608亿元,新增人民币贷款为11500亿元。    3. 5月社会消费品零售总额同比增速为8.5%,规模以上工业增加值同比增速为6.8%,城镇固定资产投资累计同比增速为6.1%。    4. 5月财政收入同比增速为9.7%,财政支出同比增速为0.5%。    一周货币动态1. 外管局:取消QFII 资金汇出20%比例要求,QFII 可委托托管人办理相关资金汇出。    取消QFII、RQFII 本金锁定期要求,QFII、RQFII 可根据投资情况汇出本金。允许QFII、RQFII 开展外汇套期保值,对冲境内投资的汇率风险。    2. 国务院决定建立养老保险基金中央调剂制度。    3. 中国央行行长易纲:央行将从货币政策、准备金、再贷款等方面支持小微企业融资,将对500万授信以下小微企业税收采取更优惠政策。央行会同有关部门正在协商出台对小微企业改善服务的综合政策。    4. 中国日报:政府已向国有银行发放额外的信贷配额,在本月底前部署到非金融部门。    宏观: 金融方面预计未来货币供应量总体仍维持低增速,融资方式表外向表内收缩的大方向不变。经济方面预计消费增速短期有所企稳,但是我们仍对下半年需求端的放缓存在担忧;工业增加值增速短期保持平稳,暂不会失速下滑;固定资产投资增速未来仍难有上行空间,地产投资将继续下行。财政方面预计下半年财政支出增速将出现回升,财政收入增速难以上行。本周宏观方面最大的关注点在于贸易战的开打和蓝天保卫战的部署。我们认为环保的治理不会放松,从严环保之下,仍有助于部分工业品维持强势,并一定程度上缓解PPI 增速下行的压力。贸易战依然是下半年影响我国出口的最大不确定因素。当扩大开放遇上贸易战,将进一步带来我国贸易顺差的缩减,并一定程度上降低进出口对经济增长的贡献。    策略:无风险点:地缘政治冲突,贸易冲突。

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