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　　东吴证券 邓文渊

　　上周市场延续强势，沪指1阳4星收出周线+月线3连阳，量能放大近四成。权重股表现分化使各指数强度不一，银行、保险等逆市下跌拖累指数，周涨幅上证50（+0.14%）明显弱于中小板（2.6%）、创业板（2.89%），券商、有色、煤炭、钢铁等走强对指数新高贡献度甚大，新股、人工智能等活跃则提升市场风险偏好度，行情可操作性变强，个股赚钱效应凸显。在多头占优+量能配合下指数调整强势尽显，沪指周线跳空阳线具突破性质，短期补缺不易；但“熔断”3500点-3400点区域仍需反复冲击方能收复。操作上合理控仓位理性博弈，不为市值波动而影响博弈心态，踏准热点轮动节奏，波段操作结合适度持股周期，或可提升投资收益。

　　上周的明星板块无疑是煤炭、有色等资源股，从Wind数据看，钢铁一周大涨近10%、有色7.20%；靓丽业绩+PMI回升是其强烈做多的主逻辑。次新股并未受中科信息（周五复牌仍涨停）停牌影响，部分新上市小市值次新股在高换手量能推动下持续飙升，其活跃度+投机性高低仍取决于监管层的调控预期差，非短线高手参与仍需控制风险；强监管+防风险作为目前阶段的主政策导向不会改变，炒新、炒差、炒小等投机行炒作被抑制是大方向，失去成长性的公司仍难以避免被边缘化的大趋势。市场难言整体性牛市，但上证50作为领涨的标杆性局部牛市已很明显，大蓝筹作为大资金博弈主战场易涨难跌，在其高权重牵拉下指数已处震荡向上通道，热点轮动+个股结构性活跃仍是市场新常态。

　　强监管+IPO常态化重构市场博弈体系，稳中求进是政策主旋律，指数温和向上是大概率。新增资金入市仍是个渐进式的过程，量能放大难改存量博弈的事实，热点轮涨仍是主要特征。市场体量增肥后指数参考意义趋降，多数边缘化股难享指数上涨红利，其涨跌与指数匹配度并不高，结构性机会需围绕重要主线轮动去及时抓取。策略上多份耐心少点急躁，盲动追涨容易招致不必要的损失，确定性高的业绩反转+流动性佳兼具的可重点跟踪，类似人工智能等代表新兴技术的成长股仍将反复活跃提供交易性机会，混改作为国政催化受益群体继续做战略性关注，基本面+流动性不佳“肉少刺多”式个股的无序反弹仍不宜深度参与。

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