国家统计局周四上午10点公布了中国1-5月房地产市场数据,显示五月份中国房地产投资增速保持高位,新房销量单月同比增速由负转正。我们维持行业低配评级,财务稳健的行业龙头受到的负面影响较小,继续推荐华润置地和碧桂园。    今年1-5月,全国新房销售额同比增长12.8%至4.1万亿元,同期销量同比增长2.3%至4.9亿平米,五月份单月同比增速双双创年内新高,分别达23.3%和8.5%(相比4月份单月增速仅为5.2%和-4.4%)。与此同时,房地产投资增速维持在高位的10.2%,其中住宅投资增速维持稳定在14.2%,同期新开工同比增速进一步提升至10.8%(相比1-4月增速为7.3%),土地购置金额同比增长16%(相比1-4月增速为13.6%),面积同比增长2.1%(相比1-4月增速为-2.1%)。今年1-5月房地产开发企业到位资金为6.2万亿元,同比增速创新高为5.1%(相比1-4月增速为2.1%),其中销售预收款同比增长6.3%至3.2万亿元(占总资金比例为52%),自筹资金同比增长8.1%至1.9万亿元(占比31%),国内贷款同比下降2.8%至1.0万亿元(占比17%),而外资则同比大幅下降77%至21亿元(占比仅为0.1%)。    我们跟踪的30家大中型上市房地产开发商今年1-5月平均销售增速达33%(相比1-4月平均增速为30%),其中单月同比增速持续提升,从三月份的10%、四月份的30%进一步上升至五月份的47%。其中,中国金茂,一家专注核心一二线高端住宅市场的开发商,以282%的累计销售同比增速位居第一,表示在执行严格限价的高阶城市中购房者需求仍然强劲。此外,作为中国销售规模第一大房企,碧桂园于今年1-5月实现合约销售金额同比增长37%至3350亿元,其中单月同比增速从三月份的1%、四月份的30%进一步提升至五月份的93%,这也意味着在调控政策相对宽松的三四线城市市场仍维持热度。    我们注意到,自今年三月中旬开始,调控范围逐级扩大,新一批城市开始陆续执行限购限售等政策。根据央行最新公布的五月份信贷数据,五月份单月新增人民币居民贷款同比微增1%至6143亿元,其中以按揭贷款为主的中长期居民贷款同比下降9%至3923亿元,同期短期居民贷款同比增长25%至2220亿元。今年1-5月,新增人民币居民贷款总额同比下降5%至2.9万亿元,其中,中长期居民贷款同比下降13%至2.0万亿元(占新增居民贷款总额比例为70%),其占新增人民币贷款总额比例从2017年的39%下降至1-5月的28%,同期短期居民贷款同比增长25%至8630亿元(占比为30%),其占新增人民币贷款总额比例从2017年的14%下降至1-5月的12%。    年初以来行业基本面超出预期,主要原因在于买房者的热情在限价给予获利空间、贸易战推动降准的大环境下较预期更为强烈。但也因此导致调控范围逐级扩大,且货币政策对于房地产行业的收紧态度没有改变。我们仍然认为行业整体的毛利率受压以及再融资渠道收窄是两个主要的风险点,我们维持行业低配评级,财务稳健的行业龙头受到的负面影响较小,继续推荐华润置地和碧桂园。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。