美国于6月15日正式公布将对500亿美元从中国进口的商品加征25%的关税。清单覆盖1102种产品,涉及的通信子板块包括光纤光缆、光学部件、卫星导航和雷达&无线电广播等。我们经过整理和分析关税清单中与通信行业相关的产品,认为对行业实际影响相对有限,原因在于:(1)国内光纤光缆厂商收入主要来源于国内,美国加征关税影响有限;(2)全球光学部件厂商主要生产基地设在中国,加征关税对国内外厂商影响相近;(3)卫星和导航产业双方自主化程度均较高,贸易摩擦影响有限,关注国内拥有自主高精度板卡技术企业:北斗星通、中海达、华测导航、合众思壮等;(4)主设备、专网通信设备、SIP终端和手机终端等此前市场重点的产品未在加税清单上,市场担忧情绪有望缓解。我们认为,此次关税方案情绪影响或大于实际影响,今年以来受中美贸易摩擦、中兴禁售等事件影响,通信(中信)指数跌幅已超19%,板块TTM估值水平已调整至36倍,处于历史底部区域,中长期投资价值已显现。    3GPP独立组网(SA)标准落地,5G商用进程加速。    6月14日3GPP正式批准第五代移动通信(5G)独立组网(SA)标准冻结,这是继2017年12月NSA标准落地后的5G标准的重要进展,标志着5G第一阶段标准的制定正式完成。SA标准支持移动宽带和高可靠低时延等多应用场景,进一步丰富5G的应用场景,标准的冻结消除5G技术的不确定性,使此前限制各下游厂商规模化商用的因素逐步解除,并有力地推动5G相关的芯片、终端和产业链各级厂商布局的进程。另外,在经历2G、3G的“追赶”和4G的“并跑”后,中国厂商持续加大5G技术研发和积极参与标准制定,在5G时代的话语权明显提升。我们认为,随着中兴事件和解,国家发文大力推进网络基础设施建设、推动5G网络商用部署,叠加此次5G标准的正式落地,通信板块有望走出底部,关注5G及光通信产业链,重点推荐:烽火通信(600498)、光迅科技(002281)和中际旭创(300308)等。

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