我们仍然看好中国互联网龙头的长期发展,特别是拥有巨大流量及创新能力的阿里巴巴(BABA US)和腾讯(700 HK)    我们继续看好云计算公司中软国际(354 HK)和金蝶国际(268 HK,未评级),网易(NTES US)和金山软件(3888 HK)也将受益于新游戏的变现。虎牙(HUYA US,未评级)、爱奇艺(IQ US,未评级)和陌陌(MOMO US,未评级)继续为国内视频消费时间强劲增长的主要受益者    主要催化剂:1)CDR双重上市;2)新零售;3)新游戏发布;4)视频、广告、支付和内容方面的流量变现 智能手机增长持平,媒体/视频消费时长快速增长 2017年全球智能手机出货量同比持平,而互联网用户同比增长7%(2016年12%)。然而,美国成年人的上网时间实现增长,2017年为5.9小时(2016年5.6小时),这推动了数字媒体消费的整体增长。在中国,移动互联网用户增长在减速,从2016年的同比增长12%下降至2017年的8%,但移动互联网数据使用率加速增长,从同比124%上升至同比162%,这是由中国的线上娱乐强劲增长所推动。正如我们在6月6日的报告中指出:中国的移动视频支出时间占比从2016年3月的13%快速上升至2018年3月的22%(+9ppt),主要替代社交网络份额 中国在电商增长、支付和共享出行方面领先 全球电商继续提升市场份额,其中中国实现了最高增长,渗透率达20%。我们看好阿里巴巴新零售计划的增长前景,例如盒马鲜生通过用户数据筛选SKU、实时店内配货和30分钟配送等方面重塑了超市零售体验。新零售店与线下同业相比(例如家乐福中国、永辉超市),销售效率也有所提高。中国的线上支付、广告和共享出行也快速增长。2017年,在支付宝和微信支付的带动下,中国的移动支付量同比增长了209%(2016年同比116%)。中国的共享出行(汽车和单车)同比增长96%,占全球份额的68%且仍在上升。 18年下半年展望:我们看好云、视频行业和电商龙头 在年初至今股价方面,我们最看好的云标的中软国际(354 HK,买入),和金蝶国际(268 HK,未评级)表现最好,随后是社交网络/在线直播龙头陌陌(MOMO US,未评级)及电商标的阿里巴巴(BABA US,买入)和宝尊电商(BZUN US,未评级)。长期而言,我们认为阿里巴巴和腾讯仍然是参与中国的流量变现、海外扩张和创新加速(AI/大数据/云)的最佳之选。

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