事件:(1)C114讯,2018年6月14日,在美国举行的3GPP全会(TSG#80)批准了第五代移动通信技术标准(5GNR)独立组网功能冻结。(2)中兴通讯于2018年6月12日发布公告,已与BIS达成《替代的和解协议》。    5G第一阶段Rel.15标准如期完成,Rel.16最终版5G标准计划2019年12月完成。从目前国内的情况来看,更需要关注5G频谱的分配和5G牌照发放的时间点。中兴事件和解,但遭遇美商务部处罚的代价较大,无从回避向最上游技术和器件的正面竞争。上游核心自主可控成为行业发展长期逻辑,5G时代全面网络建设和变革为通信带来无线、传输和卫星通信三大赛道的突破机遇,有望借力国家政策重点支持和资本高度关注,实现跨越。中美战略博弈凸显了中国5G发展的制约所在,但作为信息产业和创新转型的基础设施,加速5G部署是必然的战略选择。我们判断射频关键器件、AD/DA转换器件、基带芯片将成为无线领域中国产业实现突破的三个关键锚点。    无线上游三大领域的差距与机会。(1)移动通信射频关键器件、放大器PA、滤波器等市场中,海外美国和日本厂商仍然占据垄断地位,国内无线系统侧和终端侧关键器件均受制约。5G通信启动6Ghz等更高频段的使用,massiveMIMO、波束成形等技术的创新支撑,推动射频产业氮化镓GaN材料成为主流而工艺也相应改变。(2)数模转化是无线信号与设备数字信号传输转换的瓶颈所在,全球数模转换ADC中高端市场主要由ADI、TI等美国厂商占据,同时美国商务部对采样精度在12bit及有关精度以上的器件产品实施禁运。(3)手机基带中LTE制式占据了近60%的市场份额,中高端市场仍然为外资主导。随着华为为代表的中国厂商在高端领域的突破,5G基带的研发进展已经与全球领先的高通起头并进。5G时代的中国厂商份额有望从20%提升至50%以上。射频和模数转换领域国内相关厂商研制仍处在低阶阶段,关注相关公司研制进展和资本合作,这个阶段也带给优秀公司高速成长的机会。    数通网投资加速增长和全球云服务渗透率深化,将深刻改变ICT设备产业格局,关注光通信与交换设备。根据ovum,全球ICP/CNP厂商投资在过去五年已经历13.26%的高增长,且仍在高速延续,预计2020年将等同于运营商开支的三成,成为拉动设备投资和网络变革的核心力量。大规模数据中心正大量布设,适应移动互联流量指数级增长,端口速率提升驱使光模块带宽全面向高速普及,更高速方案也在紧密规划试验,整体将呈现出代际更迭周期缩短的趋势。业务需求繁盛,CDN、边缘云和超算中心正在兴起,处理器+加速器框架正悄然拓展,面向整体高性能的厂商定制化除了进一步压低整机厂商产业链价值外,更带动交换设备需求刚性提升。在数通网领域,品牌交换机被极大削弱,高速交换芯片和具备SDN控制软硬件能力的公司将迅速发展。    投资建议:5G核心设备商标的关注烽火通信与中兴通讯;上游器件关注有滤波器布局的信维通信、麦捷科技,以及在射频材料方面布局的三安光电、海特高新等;基带领域中国厂商有望迎来突破,重点关注中兴微电子和华为海思。光器件关注光迅科技和中际旭创;重点关注数通网投资和公有云业务上量带来的云计算产业链高速增长机遇,受益标的包括网宿科技、宝信软件、光环新网、星网锐捷和万国数据等。    风险提示:贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。