板块上周走势回顾 银行:过去一周A股银行板块上升0.8%,同期沪深300指数下跌0.7%,板块跑赢沪深300指数1.5个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名5/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的建设银行(+2.8%)、招商银行(+2.6%)和宁波银行(+2.6%),表现稍逊的是华夏银行(-2.1%)、北京银行(-1.7%)和浦发银行(-1.2%)。次新股里表现较好的是上海银行(+0.8%)、贵阳银行(-0.5%)和常熟银行(-1.0%)。14家H股上市银行表现较好的是徽商银行(+0%)、交通银行(-0.3%)、重庆农商行(-0.4%),表现稍逊的是工商银行(-3.9%)、重庆银行(-3.7%)和建设银行(-3.6%)。信托:过去一周平安信托指数下跌2.2%,跑输沪深300指数1.5个百分点。除停牌的经纬纺机外,表现依次为安信信托(-1.27%)、中航资本(-1.60%)、爱建集团(-2.52%)、陕国投A(-5.77%)。    上周行业重要事件和上市公司重要公告行业:    (1)6月12日,央行公布5月金融和社融数据,M2同比增长8.3%,社融规模增量7608亿元,同比少增3023亿元。    (2)6月14日,央行行长易纲在2018陆家嘴论坛提出,央行支持上海在金融对外开放方面先行先试,逐步放开金融业股比和业务牌照限制,进一步支持小微企业。    (3)6月14日,美联储加息25个基点,央行未跟随。    (4)6月14日,国家统计局发布数据,5月份规模以上工业增加值增长6.8%。1-5月份,规模以上工业增加值同比增长6.9%,与1-4月份持平。    (5)6月15日,央行发放抵押补充贷款(PSL)605亿元。 公司:    (1)民生银行:东方集团累计质押公司股份10.67亿股。    (2)招商银行:董事会会议审议通过《关于向国家融资担保基金出资20亿元的议案》。    (3)北京银行:新华联质押股份2530万股,质押期限5年。    (4)光大银行:光大优1每股派发现金股息5.30元,合计10.60亿元。    流动性管理及市场数据跟踪 美元兑人民币汇率较上周上升1BP至6.42,离岸人民币升水由上周的1042BP上升至1259BP。过去一周央行进行4800亿逆回购操作,净投放2400亿。银行间拆借利率走势分化,隔夜/7天期/14天期利率分别上升4BP/24BP/21BP至2.65%/3.45%/3.55%。国债收益率走势趋升,1年期收益率上升1BP至3.22%,10年期收益率下降4BP至3.60%。 理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2586款,到期3028款,净发行-442款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占27.96%。互联网理财产品7日年化收益为4.08%,较上周上升0.01个百分点。    板块投资建议:本周市场略有下行,但板块则逆势上升,我们认为更多的是估值底部企稳的态势。从基本面来看,5月金融数据显示居民部门信贷同比多增,但企业部门延续4月下降态势,整体信贷需求不强,另外受表外和债融数据收缩的双重影响社融数据低于预期,增速再创新低。14日美联储宣布加息25个基点,央行并未跟随。目前板块PB持续回调对应18年0.88倍左右,目前估值水平下具备很高的配置价值,建议重点配置宁波、农行、中行、招行、贵阳银行,同时可以积极关注上海银行、常熟农商行。    风险提示    1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。    2)行业监管趋严超预期18年在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度将进一步加强,同时金融协调和监管强化将会进一步加强,对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期,可能对行业规模及收入造成不利影响。    3)市场下跌出现系统性风险银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。    4)部分公司出现经营风险银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下,部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险,从而对股价造成不利影响。

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