核心观点:    上周政策情况:太原出台人才落户政策,地方公积金继续“因城施策”    上周,人才政策继续扩散,太原年龄不超过40岁的专科和45岁的本科、硕士及留学归国人才可直接落户。毕业3年内的博士、“双一流”学校硕士和本科生,购首套房分别给予20万、10万、5万购房补贴。而公积金方面,地方因城施策,厦门上调公积金最高贷款额度,而包头收紧公积金申请条件,同时最高贷款额度由单方和双方40万、80万下调为30万、60万。    周基本面情况:15重点城市6月上半月推盘放量显著    根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面积:上周,我们监测的40个城市商品房成交面积533.11万方,环比上升0.8%。月度数据来看,6月上半月,4大一线城市、22个三四线城市成交同比分别下滑2.6%和4.9%,而14个二线城市同比上升6.9%。而推盘方面,6月上半月,15重点城市商品房推盘量同比上涨23.3%,批售比则下滑至0.94。    行业周观点:重点城市成交同比转正,继续推荐低估值一二线龙头    上周,统计局公布行业运营数据,具体来看,5月全国商品销售面积同比上涨8%,增速较4月改善明显,其中我们监控的18个一二线城市受供给改善推动,成交增速底部逐步抬升,5月同比降幅大幅收窄至1.5%,6月上半月同比上涨4.8%,16年四季度以来首次转正。新开工方面,1-5月新开工累计同比增长10.8%,增速扩大3.4个百分点。低库存以及房企上半年的抢开工客观上为新开工数据提供了支撑,但需要关注下半年假如三四线热度回落对新开工的压制。投资方面,1-5月投资累计同比上涨10.2%,增速依旧韧性,主要可能来自于施工投资边际改善以及土地投资的刚性支撑,但需要关注资金面对投资端的负面影响。资金方面,1-5月,房企到位资金同比增长5.1%,增速扩大3.1个百分点,其中自筹资金同比增长8.1%,我们认为在非标约束带来的冲击下,自筹资金累计同比持续上涨,更多的是来自于房企创新融资占比提升以及近期公司债的回暖。此外,定金及预收款、个人按揭贷款均呈现较大幅度的改善,销售回款依旧是房企到位资金的重要支撑。我们认为龙头房企凭借销售规模优势,融资渠道以及融资成本优势将放大,资金的聚焦将导致土地端以及最终销售端集中度的持续提升,在集中度提升不可逆的情况下,龙头将具备强绝对收益机会。我们继续推荐低估值的一二线龙头,一线龙头继续推荐:招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股,二线龙头推荐:中南建设、荣盛发展、阳光城、广宇发展、蓝光发展等,子领域推荐光大嘉宝和中国国贸。    风险提示    政策调控力度进一步加大;按揭贷利率持续上行。

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