本报告导读    中美各敲定500亿关税清单,中国清单维持44种化工品不变,美国清单化工品从0至122种,对化工征税时间较为克制,综合来看PA66、PC、乙二醇等子行业将受益。    美中各自确定500亿美元关税清单,化工品关税起征时间都有待确定。2018年6月15日美国公布了对中国出口美国的1102项总贸易额500亿美元的商品加征25%关税的最终清单,中国国务院于16日宣布对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%关税,其中有44项化工产品。但双方的化工品征税时间都有待确定。 中对美征收主要涉及PA66、PC、DMC、PVC,其中PA66、PC受影响较大,DMC、PVC影响程度一般。此外美国大豆难替代性有望促使农产品价格企稳回升,农药、化肥行业也有望受益。(1)PA66:17年中国PA66切片表观消费量达到了47.8万吨,国内产量仅为28.3万吨,进口量为27.1万吨,对外依存度高达41%。从美国进口量达4.7万吨,占国内产量的16.6%,出口美国量基本为0,预计PA66材料在原材料供给约束以及全球经济回暖的形势下,其价格仍将维持较强的上行动力。(2)PC:2017年中国聚碳酸酯表观消费量达到了172.7万吨。国内产量仅63万吨,进口量高达138.5万吨(净进口量109.7万吨),对外依存度达63.5%。美国拥有全球最大的PC产能,是中国第四大PC进口来源国,2017年中国自美进口量达11万吨,占国内产量17%,2017年中国出口美国3.06万吨,预计将改善国内企业竞争能力。(3)有机硅:2017年中国有机硅表观消费量达93.28万吨。国内产量达97.86万吨,进口量为6.05万吨,对外依存度为6.5%。从美国进口量达1.26万吨,占国内产量的1.3%,出口美国量为1.29万吨,进出口美国均衡下价格受影响较小。(4)PVC:2017年我国从美国进口量30.65万吨,占总进口量比例高达39.7%,2017年从美国进口量占我国表观消费量的1.7%。但我国对美国PVC有反倾销政策,长期以进料加工和来料加工为主,供需改善程度较为有限。    美对中征税清单增加122种化工品,但影响较小。美方发布的征税清单在之前的医药、钢铁、机械、电子通信、国防军工、交通运输、家电7大领域外还增加了化工产品。主要涉及DMC、PC、尼龙、TPU、PET、PVA、PE、PP在内的122个化工品种。其中PC出口美国占产量比较高,但出口绝对值远小于进口量,因此影响较小,其它化工品直接出口美国占国内产量比例都小于1%,对国内企业影响较小。    投资建议:PA66、PC、乙二醇、有机硅、农药、化肥、电子化学品等行业有望受益本次关税加征行为,重点推荐神马股份、万华化学、鲁西化工、华鲁恒升、新安股份、扬农化工、利安隆、飞凯材料。    风险提示:化工品关税征收存不确定性,贸易摩擦影响化工下游需求。

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