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　　《中国经济周刊》 记者 孙庭阳|北京报道

　　责编：周琦

　　（本文刊发于《中国经济周刊》2018年第24期）

　　有着闲钱购买理财产品，有了新项目却向市场融资，这样让市场“惊诧”的怪事屡屡发生。

　　2014年至2017年，各年度参与购买理财产品的上市公司，不论是参与公司数量，还是合计购买数量，均在逐年提高。2014年，A股市场只有443家公司购买理财产品，2017年达到了1229家，4年间公司数量增加近两倍，且各年度累计购买发生额同比增加值都在50%左右。

　　2018年，截至6月13日，上市公司累计购买次数和累计购买发生额已超去年全年的47%。2018年，这两个数字或将超越2017年。

　　更值得注意的是，2014年至2017年，虽然非金融类上市公司净资产收益并不太高，但平均在7%以上，且2016年、2017年还有逐步向好趋势。而《中国经济周刊》记者翻阅多份上市公司投资理财产品公告发现，其所购理财产品年化收益多数在3%~4%，远低于上市公司实业运作的净资产收益率水平。

　　更有甚者，融资前后资金使用言行不符。增发融资前，上市公司陈列各种急需用钱的募资投向，一旦融资到账，热情就转向购买理财产品。在这些上市公司的公告中，频繁露相的是“使用闲置募集资金购买理财产品”，而不是募集资金投向项目进展。

　　业内人士认为，A股市场诸多公司的主业是制造业，其资金运作实业，既是充分利用资金，也是发展主业不断壮大的保障。如果常年沉迷于购买理财产品，其收益率又低于各公司的净资产收益率，不仅拉低了公司盈利能力，更与“脱虚向实”的大方向相悖。

　　监管趋严：东诚药业、百利科技募资申请受阻

　　上市公司资金使用效率问题已经引起监管层的注意。2017年初，证监会新闻发言人即表示，上市公司在再融资方面问题突出，表现为部分公司过度融资、融资结构不合理、资金使用随意性大、使用效率低。证监会将严格限制上市公司频繁融资，以及融资额度过大的情况，并建立再融资现场检查制度。

　　东诚药业（002675.SZ）2012年上市，并于2015年、2016年两次定向增发。2016年，其使用“闲置募集资金”投资银行理财产品额度已提高到4亿元，“自有资金”也提高到4亿元，合计8亿元。

　　今年2月12日，东诚药业申请再度定向增发，募资7.43亿元。对此，证监会发出《行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，称该公司货币资金总计达3.9亿元，要求补充披露本次交易募集配套资金的必要性。

　　百利科技（603959.SH）上市后，利用“暂时闲置”的募集资金购买理财产品，累计发生额1.9亿元。2017年9月申请发行可转债募资3.4亿元，证监会对公司申请给予反馈意见，要求公司“明确本次募投项目是否属于补充流动资金”，需要公司的保荐机构披露“募集资金用途信息披露是否充分合规”。

　　今年4月，证监会要求百利科技在约定时间内完成申请文件更新，百利科技认为难以如期完成，申请中止可转债申请，本次可转债发行就此搁置。

责任编辑：陈悠然 SF104

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