18年5月份我国销售客车24141辆,同比增长35.2%    根据中客网统计的3.5米以上客车数据,18年5月份我国销售客车24141辆,同比增长35.2%;18年1-5月份我国累计销售客车84863辆,同比增长21.3%,其中座位客车、公交客车、校车、其他客车分别累计销售41358、29084、5847、8574辆,分别累计增长-7.9%、104.1%、-20.0%、142.3%。    18年5月公交客车销量占比超50%,或与6月执行18年补贴标准有关    结构方面,18年1-5月份座位客车、公交客车、校车、其他客车销量占比分别为48.7%、34.3%、6.9%、10.1%,座位客车占比相较17年45.9%的占比有所回升。    18年5月份公交客车占比51.1%,而18年1-4月这一比例分别为23.9%、20.6%、26.8%、34.4%,且过去几年仅16年11、12月单月该比例大于50%,绝大多数月份该比例在40%以下。我们认为,5月份公交客车数据显著提升,与新能源客车销量显著提升有关(新能源客车多为公交客车,座位客车新能源化率很低),而5月新能源客车销量较大,与今年6月11日后执行18年补贴标准,客车补贴较过渡期再下滑有关。根据合格证数据,18年5月份新能源客车合格证数为1.64万,同比大幅增长1103%,环比增长126%。    出口方面,18年1-5月份我国客车出口量累计下滑8.4%    出口方面,18年5月份我国出口客车2525辆,同比下降45.5%;18年1-5月份我国累计出口客车11670辆,同比下降8.4%。14-17年,我国客车年出口量同比增速分别为40.2%、-22.9%、-12.9%、-0.4%。    由历史数据年化后,18年客车、座位客车销量分别约24.9、11.6万辆    18年1-5月份我国客车销量同比增长35.2%,与17年的低基数有一定关系,16年的新能源汽车查骗补及国补目录的重新申请影响了17年上半年销量。12-16年1-5月销量占全年总销量的比例均值为34.1%(12-16年这一比例分别为35.5%、36.4%、34.6%、29.3%、34.6%,17年24.9%的占比受政策影响而异常,故不予考虑),按此比例年化后18年3.5米以上客车销量为24.9万辆。    核心利润点的座位客车情况:18年1-5月销售41358辆,同比下滑7.9%。座位客车12-17年1-5月销量占其全年总销量的比例均值为35.6%(12-17年这一比例分别为36.7%、35.7%、34.7%、33.2%、38.7%、34.8%,座位客车新能源化低,17年年初受新能源政策扰动小,从占比来看也比较正常,故考虑在内),按此比例年化后18年3.5米以上座位客车销量为11.6万辆。    风险提示    客车销量数据不符预期;客车出口不符预期;18年补贴标准影响不符预期;新能源补贴政策调整。

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