背景:5月水泥产量同比增长1.86%,华东和华南区域依然表现最佳    统计局近期数据显示,1-5月份水泥产量同比累计下降0.76%,较1-4月降幅缩窄1.18%。5月单月水泥产量同比增长1.86%,较4月单月增幅下降1.31%。水泥产量与周边建筑钢材成交节奏十分吻合,4月单月需求快速恢复,5月需求增速放缓,但同比仍有增长。上半年表现为全年定调,经济韧性表现尚可。    5月终端需求同比增速放缓,但仍然维持正增长    尽管5月单月水泥产量增速放缓,但同比依然有1.86%的正增长。今年需求启动较晚,4-5月份才开始逐步释放。水泥产量数据和周边建筑钢材成交量走势非常吻合:4月份单月建筑钢材成交量同比增量高达17%(有3月份需求推迟的因素),5月这一数据放缓至4%,且6月份以来这一增量维持在4%附近。而水泥和建筑钢材的增量分化,则源自今年基建和地产端的分化。今年地产行业“高周转”诉求下需求表现较强,而基建则表现较为疲弱。上半年需求表现基本为全年定调,三季度水泥等建材终端需求预计仍将维持小幅正增长。    区域上,主要增量地区依然集中华东和华南    分地区来看,5月份水泥产量增量依然主要源自华东、华南和西南地区,“三北”地区依然表现疲弱。其中,华东水泥产量1-5月份累计同比下降1.45%,较1-4月份降幅缩窄1.14%;华南地区水泥产量1-5月份累计同比增长0.94%,增速由负转正,1-4月份负增长0.14%;西南地区水泥产量1-5月份累计同比增长5.94%,较1-4月份增速扩大0.9%。草根调研了解,华东、华南等基建项目高峰期会持续至2019-2020年。强者恒强,华东、华南和西南地区建材类相关标的持续受益。    水泥个股强者恒强    水泥产量和周边建材类商品需求节奏表现一致,2018年经济韧性尚可。考虑水泥需求由于1/3取决于基建,维持对2018年水泥全年需求同比负增长1%-2%的判断。分区域来看,华东、华南和西南地区需求最为稳健,建议关注相关水泥标的:海螺水泥(600585)、万年青(000789)、上峰水泥(000672)、华润水泥(01313.HK)等。    风险提示:需求不及预期,环保政策动态,基建政策动态。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。