募投产能释放,带动业绩高增长。    公司2017年上半年实现营收33.12亿元,同比增长33.67%;归属母公司股东净利2.55亿元,同比增长41.67%;扣非后归母净利润2.4亿元,同比增长49.75%。其中Q2实现营收18.27亿元,同比增长32.72%;归属母公司股东净利润1.41亿元,同比增长36.82%;扣非后归母净利润1.32亿元,同比增长40.4%。募投项目产能释放,带动公司营收快速增长。    华天西安营收利润大幅提升。    上半年华天西安实现营收11.77亿元,同比增长88.6%;净利润9568万元,同比增长116.9%。指纹识别封装产品订单饱满,FC等先进封装产能释放,带动华天西安营收及利润率提升。华天昆山实现营收4.36亿元,同比下滑11%;净利润2524万元,同比增长22.5%。    先进封装产能陆续释放,成长动力足。    从盈利能力看,Q1产品毛利率19.44%,同比提高3个百分点,环比提高1个百分点。随着Bumping、TSV、RF-PA、MEMS、FC、SiP等先进封装产能及良率不断提高,产品结构优化,有望带动公司毛利率进一步攀升。    盈利预测及评级。    预计公司2017~2019年EPS分别为0.26/0.35/0.48元,按最新收盘价对应PE分别为27.2/20.4/14.7倍。我们看好公司优异的盈利能力以及长远技术储备和布局,继续推荐,给予“买入”评级。

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