俄罗斯世界杯开赛在即,将对东欧及欧洲地区客流增速产生催化,政策利好频出获将带来6-8万增量中国游客,众信腾邦已布局俄罗斯路线,最有望受益。    世界杯对相关区域游客有明显拉动作用,增速平均提升8.25pct。①梳理自1988-2016年期间主要大型体育赛事窗口期客流增速表明:赛事举办当年东道主国家入境客流增速平均提升8.25pct,;②相比奥运会等赛事,世界杯激烈程度和关注度更高,比赛内容更加纯粹,受场外因素干扰小,因此更受欢迎;最近两届世界杯数据显示中国游客也更加青睐世界杯观赛;③距离、赛事质量、接待能力是决定世界杯中国游客出游意愿的核心因素,亚洲、欧洲赛事对中国球迷吸引力大;④参考历次奥运会及世界杯,长期看举办大型体育赛事将带来知名度提升+基础设施改善,客流提升一个台阶。    赴俄路线为高增长蓝海,政策利好频出或将带动6-8万增量中国客流。①我国赴俄罗斯出境游处在高速成长期,2011-2016年,旅行社组织赴俄罗斯出境游人数CAGR为43.69%,远高于我国所有出境游人数的5年复合增长率13.98%;②世界杯前夕,俄罗斯政府推出了多项政策或措施吸引游客,包括“球迷护照”免签证等,同时,俄罗斯物价水平较低,中国游客有更强意愿赴俄罗斯观赛旅游;③目前中国球迷已经从官网渠道申购36,841张俄罗斯世界杯球票,考虑到其他渠道,预计最终中国购买到的球票数量有望超5万张,预计将带动6-8万增量游客前往,占全年赴俄旅游人数的8%。    大型赛事正向外部性或将带来周边地区游客增长。①大型体育赛事存在正向外部性,参考伦敦奥运会对附近首都距离为1500km内的国家客流产生较大促进作用;②考虑莫斯科距离西欧主要国家首都距离较远(2000-2500km区间),我们认为此次世界杯将对俄罗斯周边-2000km范围内的东欧国家客流产生较大促进。 众信、腾邦俄罗斯要素端布局正当时最受益。①众信旅游:早期深耕欧洲多目的地均衡布局,目前欧洲产品线占比40%,俄罗斯路线亦有布局,今年将推出世界杯观赛游等相关产品,将最受益东欧及欧洲地区客流复苏;②腾邦国际:战略投资俄罗斯航空公司艾菲航空,将开通12条直飞俄罗斯定期航线,目标输送近30万中国游客,占2017年中国赴俄旅游总人数20%。    风险提示:自然灾害、政治等不可抗力的因素影响;汇率大幅波动。

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