1、股份增持坚定市场信心。此次增持主体均为公司核心领导,具体包括公司董事长张翀宇、副董事长魏雪峰、董事温利民、监事会主席刘国英、副总裁王永胜、副总裁张竞、董事会秘书尹松涛和财务总监张红梅。公司领导增持主要是基于对公司长期价值的认可,以及对未来公司发展战略的认同。公司作为动物疫苗行业龙头优势明显,我们认为此次增持将有助于增强投资者对公司的信心。    2、猪口蹄疫O-A二价灭活疫苗最快6月底上市。公司去年获得了猪口蹄疫O-A二价灭活疫苗(Re-O/MYA98/JSCZ/2013株+Re-A/WH/09株)的新兽药证书。该产品最快有望6月底取得生产文号并上市销售,上市之后将扭转公司一季度政府招采市场的下滑趋势,并进一步增强公司口蹄疫市场苗的竞争力。    3、二季度稳中向好,全年业绩有望维持高速增长。一季度受招采政策调整以及猪价快速下滑等原因,业绩不达预期。根据我们最新的调研情况来看,二季度明显好转。集团客户对公司口蹄疫市场苗的采购量同比增长15%左右。猪圆环疫苗不断得到客户认可,除牧原股份之外,温氏股份、正大集团等集团客户都开始使用公司猪圆环疫苗,全年有望销售2亿元。此外公司新产品猪伪狂犬疫苗目前正在推广试验阶段,预计今年有望实现4000万左右的销售收入,明年收入破亿。    4、盈利预测与评级:我们预计18-20对应的EPS分别为1.21元、1.52元和1.93元,对应PE为18.31倍,14.48倍和11.45倍,维持“推荐”评级。    风险提示:养殖规模化程度不达预期,市场竞争日趋激烈。

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