1.如何看待上涨后的机场板块?    2017年初开启的这轮上涨行情,是一场由外资主导的机场板块集体价值回归行情。之所以存在这样的投资机会,主要原因在于国内对于机场的认知长期存在偏差,对机场板块估值过低,看重短期逻辑而对已经进入成熟期、基本面发生显著变化的机场个股业绩拐点的到来准备不足。近期股价的上涨,我们认为是成熟期机场由“基建主导时代”进入“非航主导时代”的必然反映,是市场对机场基本面内在变化的进一步确认,同时也在市场波动行情中再次展现了机场板块的优质防御属性。近期机场板块上涨过快,中长期我们坚定看好。短期关注上海机场,长期关注深圳机场。    2.如何认识上市机场民航发展基金返还的取消?    ①仅仅是取消民航发展基金返还计入上市机场营收,而不是取消民航发展基金。半年过渡期后继续返还给集团,但不再返还给上市公司。②上海机场、深圳机场没有此项返还计入航空性收入,理论上不受影响。③对航司没有影响。当前我国仍处在民航基础设施高速发展期,民航发展基金对于民航基础设施建设有重要意义。征收民航发展基金意味着谁使用谁买单,不征的话则相当于全民买单。取消这项基金的可能性不大,但是其返还的绩效考评方法会更加科学合理。此时预期取消民航发展基金对于航空股的影响,为时尚早。    本周重点关注:    深圳机场、上海机场、中远海控、中国国航    风险提示:    油价暴涨,航空事故,电商增速大幅放缓,宏观经济不及预期。

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