政策调整完毕,新能源车蓄势待发:我们认为补贴过渡期之后,新能源车产业景气度有望逐月攀升。短期来看,补贴过渡期于6月12日结束,续航低于250km的部分A0+A00级车型补贴将下调,而续航高于250km的部分A0+A级以上车型补贴将上调。并且随动力电池售价持续下降,高续航里程车型性价比持续提升。因此,预计目前已经产销两旺的A0+A级的高续航里程车型,有望在下半年的购车旺季中迎来新一轮的产销高峰。中期来看,2019年将是新能源车积分正式实施的第一年,2019年-2020年10%和12%是新能车积分的底限,严格的积分政策将倒逼乘用车企业不得不生产销售新能源车。长期来看,挪威、荷兰、印度、德国、英国、法国均明确出台燃油车禁售时间表,而我国也表示正在研究制订燃油车禁售时间。在电动车巨头特斯拉的引领下,大众、奔驰、宝马、丰田、通用、沃尔沃等传统顶尖车企均有计划发布众多新能车新车型。基于2018年上半年新能源车的发展情况,我们预计2018年全年我国新能源车产销量有望达到100-120万辆,未来三年,我国新能源车产销量年均复合增速有望达39%。    风电弃风率如期下降,低基数下的高增长:在产业政策的作用下,我国风电弃风率如期下降。2018年Q1全国弃风率为8.5%,较2017年Q1下降了8pct,较2017年全年下降了3.5pct。风电运营盈利的改善,“红三省”投资禁令的解除,以及核准未装的超100GW的存量项目须在2019年年底前开工建设等因素,将促使今年风电新增装机量提升。我们预计2018年全年新增装机量能达到25.6GW,在去年基数较低的情况下,同比增长约30%,未来两年也将平稳增长。在风电行业走向成熟的同时,行业集中度也在不断提升。2017年全球风机CR4的市占率为52.8%,较17年提升了1%,Vestas依旧全球第一,西门子歌美飒完成了合并,市占率全球第二,我国金风科技依旧维持全球第三的位置。    光伏新政落地,行业面临前所未有的艰难时刻:2018年6月1日,发改委、财政部、能源局三部委发布光伏新政。新政对新增光伏装机的管控、对标杆电价及补贴的下调等措施,将对光伏行业正常运行产生重要影响。我们预期2018年光伏新增装机量同比或将下滑约43%,约为30GW(之前预期50-55GW)。SOLARZOOM数据,目前的光伏电站EPC成本约5-5.5元/W,我们认为要实现全面的平价上网,成本需降至约3.5元-4元/W,单晶硅片需降至2.8元/片以下,短期内成本难以大幅下降,行业将进入前所未有的艰难时期。    投资建议:新能源汽车有望迎来反转,重点推荐(华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、创新股份、宁德时代),关注(藏格控股、合纵科技、融捷股份、星源材质、科恒股份、格林美、杉杉股份、亿纬锂能);风电光伏板块,推荐(金风科技),关注(天顺风能、泰胜风能、隆基股份、晶盛机电)。    风险提示:新能源汽车推广不达标;行业政策出现重大变化;锂电原材料价格出现大幅波动;风电、光伏装机不及预期。

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