事件    公司6月19日发布公告,丽江玉龙旅游股份有限公司与宁蒗县人民政府签署《宁蒗县泸沽湖摩梭小镇建设项目投资意向协议书》,意向总投资金额预估为30亿元人民币。初步拟定采用分区、分期建设,力争三年内完成基础设施和游客服务设施建设。    简评    公司签署摩梭小镇意向协议书,欲开辟泸沽湖为第二主战场 泸沽湖景区是丽江市“一体两翼”旅游资源规划的核心部分,其自然资源丰富,具有广阔的开发前景。根据公告,为贯彻落实公司确立的“开辟泸沽湖第二主战场”发展战略,丽江旅游将与宁蒗县人民政府合作,初步预计投资30亿元打造以“自然生态、社会生态、人文生态相统一”为理念的摩梭小镇,规划将摩梭小镇在未来打造成为综合型的健康休闲度假基地,进一步丰富上市公司业态。摩梭小镇的签约意味着公司战略已经在逐一落地,滇川藏“大香格里拉生态旅游圈”正步步完善。    小镇区位借势景区,客流基数结合交通便利助力未来发展 摩梭小镇坐落于泸沽湖西北侧,北侧毗邻格姆女神山,东临里格村。泸沽湖景区发展较成熟,其自然、休闲的属性契合当下的旅游偏好,对游客具有较强的吸引力。2017年度内,伴随丽宁二级路的通车以及泸沽湖至成都航线的通航、泸沽湖至昆明航班的增加,全年从丽江方向进入泸沽湖景区游客人数首次突破100万人次,截至12月26日景区门票收入首次突破亿元大关,游客同比增长166%,门票收入同比增长159.17%。摩梭小镇毗邻泸沽湖景区,能够借助泸沽湖景区内较高的游客基数以及持续改善的交通情况,有一个良好的发展基础。    整体规划维持稳步推进,公司中长期发展有望受益 公司对旗下大香格里拉生态旅游圈规划稳步推进,公司中长期业务量将有望得到提升,同时创造新的赢利点: 1)泸沽湖规划经由云南省城乡规划委员会专家评审通过,公司已开始牛开地建设项目的前期工作; 2)香格里拉月光城按照预定投资计划推进施工建设,藏文化体验区大部分已经完成,酒店客房部分已完成土建主体超过65%工程量; 3)雪域扎西宾馆作为香格里拉小环线的一环,改造施工建设目前正在有序推进。    同时,公司也在不断优化主营业务:1)牦牛坪索道改扩建项目预计2020年完成建设;2)2018年加强印象演出业市场营销与创新;3)投资的小型精品酒店中,丽江、奔子栏已建成投入运营,香格里拉正在按计划建设。    投资建议:我们认为公司目前估值在板块内处于较低水平,而未来区域整治后旅游情况的好转对公司带来正向影响,中长期则有“大香格里拉”战略预期,叠加公司股权已经落地,基本面长期向好。预计2018-2020年EPS分别为0.40、0.44、0.47元,目前股价对应PE分别为17X、16X、15X,给予“增持”评级。    风险提示:项目建设不及预期;云南旅游环境整治时间过长;周边交通建设发展不及预期;局部竞争情况恶化。

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