事件:5月1日,中汽协数据显示,4月我国新能源汽车销量8.2万辆,同比增长138.4%。其中,新能源乘用车销售7.2万辆,同比增长136%,环比增长17%;新能源商用车销售1万辆,同比增长158%,环比增长57%。纯电动占比超80%,仍为消费主驱动力。2018年前4个月累计销售新能源汽车22.5万辆,同比增长149%,呈现产销逐步走强的特征。    投资要点:    继一季度淡季不淡后,二季度新能源汽车产销开门红,强势复苏。新能源乘用车加速放量,商用车产销已经复苏。5月新能源汽车产销有望更上一个台阶,缓冲期抢装效应达到峰值,市场化需求将受新推出高性价比车型带动。    新能源乘用车继续维持高市场景气度,加速放量;商用车已经复苏放量,4月新能源商用车环比大幅增长,显示客车及物流车市场开始复苏放量。整个市场全面复苏,预计5月份新能源汽车的产销将进一步抬升,单月销量有望达到近10万辆(乘用车约8.5万辆,商用车1.3万辆)。6月11日缓冲期将结束,所以5月将是最后的补贴政策缓冲月,缓冲期抢装效应将达到峰值。    多宽高性价比、高性能车型相继推出,尤其是下半年有望密集推出,有望刺激后续市场需求。    新能源乘用车产销结构优化,A 级与A0级占比提升。根据乘联会数据, 4月新能源乘用车销量达到7.3万,同比增长1.5倍,环比增长超3成。4月乘用车产销数据最大的特点是产销结构优化,A 级不A0级车增长态势良好,占比提升,主要受限购城市牌照红利带动。4月纯电动中的A00级电动车销售2.95万台,同比增87%,市场占比52%;虽市场份额环比有下降,但仍占纯电动乘用车最大份额。A 级及A0电动车占比提升,主要受北京市场拉动。4月A 级电动车销量同比增长129%,环比增长54%;A0级电动车同比不环比都是暴增,分别增长超6.5倍不2.5倍。车企中,比亚迪表现优异,北汽新能源稳居第二。4月比亚迪销售1.34万辆,同比增长116%,今年1-4月比亚迪销量同比暴增175%。4月的北汽新能源的销售1.18万辆,同比增长超1倍。2018年前4个月的新能源乘用车产销呈现逐步走强的特征,加速放量。    新能源乘用车高端化趋势显现,电动车加速升级。在刚刚结束的北京车展上,多款高性能、高性价比新能源A 级A0级乘用车面市。新车型具备高续航里程(新推车型基本超300公里,甚至超400公里),跟燃油车可以抗衡的价格,如比亚迪元EV360,北汽新能源EU5,威马EX5等。单车平均载电量的上升,新推对于动力锂电的需求增长拉动较大,利好锂电池及锂电材料的市场需求。这些新车型有望带动乘用车市场的消费刺激,新能能源汽车的产销正逐步由政策驱动向消费驱动转变。 5月以来,主流动力锂电厂商开工率明显提高,锂电材料厂订单饱满。市场由淡转旺,上行拐点已经到来。主流动力锂电厂开工情况良好,受原材料持续涨价影响,动力电池厂提出涨价需求,预计今年动力电池的降价幅度将会低于预期(预计全年降价15%左右)。锂电池及锂电材料进入需求旺季,厂商在手订单较为饱满,需求有望很快传导至原材料,钴锂材料价格有望重回上升通道。新能源汽车产业链产业景气度全面复苏,基本面改善明显。结合本周情绪面到位,板块行情持续向上。    投资建议:当前基本面与情绪面共振,新能源汽车板块行情已经开启。二季度市场数据及基本面有保障,下半年投资逻辑发生转变,由抢装转变为高端化乘用车的推出带动的消费刺激不消费崛起,今年二三季度产业链行情具有一定持续性。在产业景气度提升的时点,建议产业链各细分环节一揽子配置,关注具备‘技术+规模’优势的龙头个股,尤其是高镍正极材料环节。推荐杉杉股份,当升科技,华友钴业,天齐锂业,创新股份,长园集团,新纶科技,璞泰来,先导智能,国轩高科,亿纬锂能,天赐材料,新宙邦等。    风险提示:新能源汽车产销低于预期,锂电材料价格下降的风险。

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