2018年4月,M2同比增速略增至8.3%,M1增速也略增至7.2%,今年前四个月的货币供给增速均有所回升。此外,4月银行信贷总量为11800亿元,高于基于12.5%信贷增长率的预期。金融机构各项贷款余额增速和社会融资总量余额增速均维持稳定,而社会融资总量中,表外融资的下降趋势将延续。    4月外汇储备略下降-179.7亿美元(-1127亿元)至31248亿美元,外汇占款略增74亿元。外汇占款新增的下降是M2持续下滑的重要原因。2018年以来央行对其他存款性公司债权趋于下降,意味着央行正在减少非常规货币工具的使用,因此我们认为央行将在今年二季度或三季度再进行一次降准以维持基础货币供应的稳定。    此外,全球主要经济体的央行政策都趋于正常化,但美元的加息节奏将会明显快于其它经济体。美国与其它主要经济体的利差仍有进一步扩大的趋势,因此美元指数整体上仍有上行空间。

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